Az olaj árfolyama ugyan az áprilisi szintekről helyreállt, a legnagyobb integrált olajtársaságok piaci kapitalizációja alacsony szinteken maradt.
Láng András, az SPB Befektetési Zrt. elemzője
2020.09.03, 13:04
Megosztom a cikket
A koronavírus és a szaúdi–orosz–amerikai olajháború okán az olajpiac sem volt eseményektől mentes az elmúlt fél évben. Az olaj árfolyama ugyan az áprilisi szintekről helyreállt – a West Texas crude jelenleg 43 dollár, a Brent crude 45,7 dollár –, ennek ellenére a legnagyobb integrált olajtársaságok piaci kapitalizációja alacsony szinteken maradt a válság kitörése óta.
A jelenség furcsának tűnhet, hiszen minél magasabb a nyersolaj árfolyama, annál nagyobb lesz az olajcégek bevétele is. Az olaj márciusi keresleti oldali sokkja, és a palaolaj kitermelésének leállása gyors tőkeáttétel-növekedést okozott az olajvállalatoknál, a nettó adósság-EBITDA rátájuk átlagosan 25 százalékkal lett több az elemzői konszenzusnál.
A tőkeáttétel megfelelő szinten tartása kritikus fontosságú, mivel a felhalmozott adósság után fizetendő kamat hatással van az olajipari vállalatok osztalékfizetésére és költséghatékony működésére is. Az olajcégek osztalékot csökkentettek, hogy korlátozzák a hitelek leminősítésének kockázatát, egyben stabilizálják a pénzáramokat.
Így tett a legnagyobb holland-angol olajtársaság, a Royal Dutch Shell is, amely 1945 óta először csökkentett osztalékot.
A rendkívüli lépés rövid távon ugyan negatív hangulatot keltett a befektetők körében, de az elemzők szükséges döntésnek tartják, amellyel a vállalat nagyjából 10 milliárd dollár szabad cash flow-t menthet meg idén.
Fotó: AFP
Ezenfelül a Shell ötödével csökkenti a tőkeberuházását és a működő tőkéjét, továbbá leállítja a részvény-visszavásárlási programját az idei évre. A megszorító intézkedések azt sugallják, hogy a cég menedzsmentje jelentős jövedelemnyomásra számít a kitermelés, a finomítás és az értékesítés terén is.
Összességében az olajiparba való befektetés azok számára előnyös, akik konzervatív stratégiát folytatnak, ugyanis annak ellenére, hogy a szektorban lassabb visszarendeződés várható – különösen egy újabb járványhullám miatti korlátozások esetén –, a jelenlegi árfolyamszintek számos vételi pontot kínálnak hosszú távon.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.
