Tovább csökken az inflációs nyomás

A múlt heti meglepő magyar inflációs adat ismeretében érdemes figyelemmel kísérni, hogy a Magyar Nemzeti Bank az aukciókon milyen jelzéseket küld a piaci szereplőknek – vélik az OTP Bank elemzői. Szeptemberben 3,9 százalékról 3,4 százalékra csökkent az éves infláció a Központi Statisztikai Hivatal közlése szerint, a meglepetést okozó adat alakulásában nagy szerepe volt a távközlési szolgáltatások, a lakásbérleti díjak, a belföldi üdülésárak, a feldolgozatlan élelmiszerek és az ingyenessé tett tankönyvek hatásának. Mindennek eredményeként szeptemberben az inflációs nyomás jelentősen alábbhagyott.

A következő hónapokban az infláció tovább csökkenhet, 2021 elejére kis időre 2 százalék alá is kerülhet, ami 2021-ben akár 3 százalék alatti éves átlagos inflációt eredményezhet

az OTP elemzői, Eppich Győző és Módos Dániel várakozása szerint.

Csütörtökön derül ki, hogy helyesnek bizonyul-e az elemzők prognózisa, és újra 0,75 százalékos kamatot fizet-e a jegybank az egyhetes betétekre, és az is, hogy az állampapír-vásárlások mellett elkötelezett marad-e a költségvetési hiány finanszírozásának elősegítése iránt. A forint árfolyama visszaerősödött a veszélyes szintekről, és a jegybank megnyugtatta a piacot azzal, hogy a múlt héten az alacsonyabb inflációs adatok ellenére az egyhetes betéti tenderen 0,75 százalékon hagyta a kamatot.

Izgalmasnak ígérkezik a hét az amerikai makroadatok terén is, hiszen az inflációs és a konjunktúraadatokkal teljesebb képet kaphatunk arról, hogy a kilábalás augusztusi lassulása után mi történt szeptemberben.

Kedden érkeznek az Egyesült Államok szeptemberi inflációs adatai, a várakozások szerint kismértékben emelkedhetett az előző hónapban az infláció és a maginfláció is. Főleg a vírus terjedésére érzékeny tételek inflációjának változását érdemes figyelni, hiszen ez megmutatja a gazdasági aktivitásra gyakorolt hatás mértékét. A mostani helyzetben a Fednek még egyáltalán nem kell aggódnia az infláció miatt, de az később újra előtérbe kerülhet, ha gyors kilábalás kezdődik a vakcina kifejlesztésével.

Számos amerikai konjunktúraadatot csütörtökön publikálnak. Az amerikai kiskereskedelem, az ipari termelés és a munkanélkülisegély-kérelmek adatai várhatóan stagnálást mutatnak. A kiskereskedelmi forgalomban a korlátozó intézkedések után erős felpattanást láthattunk, ez azonban augusztusra szinte teljesen megállt. A munkanélküli-segélyek és egyéb támogatások révén a kiskereskedelmi forgalom már így is 4,5 százalékkal meghaladta a járvány előtti, februári szintet. Ezzel ellentétben az ipari termelés továbbra is jócskán, 7,3 százalékkal elmarad a februáritól, augusztusban ráadásul itt is számottevő lassulás figyelhető meg. Fontos kérdés, hogy szep­temberben mekkora lehetett a javulás a fertőzések továbbra is magas esetszáma mellett.

A munkanélkülisegély-kérelmek adata azért fontos, mert az utóbbi hetek tapasztalatai szerint a korábbi csökkenés után viszonylag magasan – 800 és 900 ezer között – ragadt a heti új kérelmek száma, vagyis a munkanélküliségi ráta csökkenése drasztikusan lelassulhat, akár stagnálásba fordulhat.

A hét végén érdemes figyelni a beérkező New York Fed feldolgozóipari indexét és a michigani fogyasztói bizalmi indexet is – véli Módos Dániel, az OTP elemzője –, mivel ezek előrevetítik a következő hónapok gazdasági folyamatait.