Újabb helyzet kötvényfronton: a britek után most a lengyeleket ütik-vágják
Két évtizedes csúcsra emelkedtek pénteken a lengyel államkötvényhozamok. A Bloomberg beszámolója szerint a tízéves benchmark állampapír hozama azért ugrott ideiglenesen 9 százalék fölé, mert a laza monetáris politika a várakozások szerint biztosan expanzív fiskális intézkedésekkel párosul, ennek alapján nem látszik, hol lehet az inflációs csúcs, az uniós finanszírozással kapcsolatos bizonytalanság pedig szintén elriasztja a befektetők egy részét.
A lap szerint a néhány héttel ezelőtt lezajlott brit kötvénypiaci turbulenciákhoz nagyon hasonlók a folyamatok, igaz, a lengyeleknél nem a hibás költségvetési intézkedések a felelősek a hozamok emelkedéséért (ezáltal az árfolyamok csökkenéséért), hanem inkább az attól való félelem mozgatja a kötvénypiacot, hogy az ország döntéshozói nem igyekeznek letörni az inflációt, elsősorban annak érdekében, hogy a gazdaságot lendületben tartsák a jövő évi választásig.
Pénteken felgyorsultak az események, a tízéves hozam 39 bázisponttal ugrott, ezzel a lengyel kötvénypiac globális sereghajtóvá vált, az elmúlt egy hónapban az adósságpapírok piaci értéke sehol máshol nem esett akkora mértékben, mint Lengyelországban, tehát még a brit kötvénypiacnál is szélsőségesebb mozgások tapasztalhatók. Az utóbbi harminc nap alatt a tízéves kötvény hozama 2,8 százalékponttal emelkedett.
A trend október 5-én gyorsult fel, amikor a jegybank meglepetésre változatlan szinten,6,75 százalékon hagyta az alapkamatát. Az időzítés azonban nem jó, a piac szerint a kormány szempontjából most nem elsődleges az infláció letörése, ehelyett a jövő évi választásra fókuszál, fennáll a veszély, hogy elszállhatnak a büdzsé kiadásai.
A laza költségvetési politika a laza monetáris politikával együtt a legrosszabb kombináció
– mondta Szabó Viktor, az Abrdn londoni portfóliómenedzsere, aki szerint Lengyelország politikai mixe abszolút nem megfelelő a jelenlegi környezethez, rossz a piacoknak, rossz az inflációnak. Nem jobb a helyzet a részvénypiacon sem, a varsói WIG 20 idén 38 százalékkal esett, többet, mint bármely más, a Bloomberg által követett elsődleges részvényindex, miközben a zloty 4 százalékot gyengült az euróval és 17 százalékot a dollárral szemben.
Beszakadt a zloty, mégse emeltek kamatot a lengyelekErős jelzést adott a lengyel jegybank, hogy már jobban aggasztja a gazdaság lelassulása, mint az infláció: az elemzői várakozások ellenére nem emelték tovább a kamatokat. |
A lengyel gazdasági adatok komor képet festenek: 17,2 százalékos az infláció, a negatív reálkamat két számjegyű, deficites a költségvetés és a folyó fizetési mérleg is. Egyedüli pozitívum, hogy az államadósság csupán a GDP 50 százalékára rúg.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.