Az európai bankrészvények nyerők, az amerikaiak szenvednek
A bankválság nyomán bekövetkező betétkivonás hazavágta az amerikai bankszektor tőzsdei teljesítményét, így az európai bankok árfolyama túlteljesíti a tengerentúli szektortársakét.
Fotó: Marco Ritzki
A Goldman Sachs (GS) befektetési bank elemzése szerint a Stoxx Europe 600 Banks index az idén 8 százalékkal emelkedett, míg a Dow Jonex US Banks index 9 százalékkal esett.
Az európai alapok az elmúlt hónapokban a bankokból és a biztosítókból kiszálltak, s a szélesebb értelemben vett pénzügyi szolgáltatók felé fordultak. Ugyanakkor továbbra is erősebbek a pozícióik az európai bankokban, mint az amerikaiakban
– írja a GS elemzésében, amelyet a Reuters ismertet.
A GS a világ egyik legnagyobb befektetési bankja és brókercége, hitelezési és kereskedési szolgáltatásokat nyújt a befektetőknek, így méreténél és helyzeténél fogva meglehetősen pontos képet tud alkotni a befektetési piac szolgáltatóinak viselkedéséről. Az európai befektetők jelenleg optimisták, ha a saját kontinensük pénzügyi szolgáltatóiról van szó, de pesszimisták az amerikai bankrendszert illetően.
A bankház a befektetői hangulat mérésére az úgynevezett long/short mutatót használja, a határidős vételre (vagyis az árak emelkedésére) kötött pozíciókat elosztják a határidős eladásra (az árak csökkenésére) kötött pozíciók számával. Június végén a ráta az amerikai bankoknál közel volt a 100 százalékhoz, vagyis nagyjából megegyezett a fedezeti alapok long és short pozícióinak száma. Az európai bankoknál viszont 190 százalék volt az arány, vagyis túlnyomó részben ezek árfolyam-emelkedésére fogadtak az alapkezelők.
Az öreg kontinens pénzintézetei felé az amerikai bankválság év eleji kitörése idején fordultak a befektetők, az európai bankrendszeren nem vágott végig a krízis, kivéve a Credit Suisse bedőlést megelőző villámfelvásárlását. Az Egyesült Államokban viszont a Silicon Valley Bankon (SVB) túl két másik regionális pénzintézet is bedőlt – rendszerszintű problémák mutatkozak. (Az ügy külön pikantériája, hogy a Goldman Sachs egyszerre tanácsadója és felvásárlója is a csődbe ment SVB-nek.)
A közkézhányadhoz viszonyított short pozíciók aránya az USA-ban 2,3 százalékra emelkedett júniusra az év eleji 1,8-ről, míg az európai bankoknál a ráta 0,6 százalékon stagnál.
Az amerikai bankrészvényekből való kiábrándulás egyik legjobb példája a Bridgewater Associates, amely egyike a világ legnagyobb alapkezelőinek, és az első negyedévben kiszórta mind az öt amerikai bankóriásban (JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley) lévő részesedését.
Rendszerszintű problémák
A rendszerszintű problémákat jól jelzi, hogy a regionális és középméretű amerikai bankok sorra próbálják meg eladni hitelportfólióikat, hogy tőkehelyzetüket rendezzék – készpénzhez jussanak – írja a Financial Times elemzése. A lapnak számos magántőkealap – köztük olyan gigászok, mint az Ares vagy a KKR – nyilatkozott erről:
autóhiteleket, fogyasztási és jelzáloghiteleket kínálnak fel nekik az amerikai bankok, a névértékhez képest egyre nagyobb diszkonttal.
Az Ares például a közelmúltban egy 3,5 milliárd dolláros hitelportfóliót vásárolt meg a kaliforniai PacWest banktól, amely korábban egy 2,36 milliárdos építőipari hitelcsomagot volt kénytelen eladni egy ingatlanpiaci befektetésekre szakosodott alapnak, a Kennedy Wilsonnak. A lapnak nyilatkozva az Ares egyik vezetője elmondta, hogy
a bankok első körben a legjobb minőségű hitelportfólióktól szabadulnak meg, ezek általában rövid lejáratú és változó kamatozású kölcsönökből állnak.
A második körben jönnek a nem a szorosan vett banki tevékenységhez köthető portfóliók. Jó példa erre az a KKR által a múlt hónapban megvásárolt 550 millió dollár értékű hitelcsomag, amelyet a SunPowertől, a világ egyik legnagyobb napenergia-eszközöket gyártó és finanszírozó társaságától vett meg. A KKR az elmúlt három évben megduplázta eszközalapú finanszírozási üzletágát – létszámban is: jelenleg nagyjából ötvenen dolgoznak ezen a területen.
A legnagyobb ingatlanpiaci hitelcsomag-eladók közé tartozik az HSBC amerikai leányvállalata. Becslések szerint
az ingatlanhitel-értékesítések volumene 2023 első négy hónapjában négy-ötszöröse volt az előző évinek.
A buliba beszálltak a Wall Street nagykutyái is, a Goldman például az elmúlt negyedévben 470 millió dollár veszteséget volt kénytelen elkönyvelni lakossági hitelportfóliója egy részének eladása miatt.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.