Érdemes lehet az amerikai rövid kötvényhozamok esésére fogadni
Szerző: Kedves Hugó, az Equilor Befektetési Zrt. Private Banking tanácsadója
Jerome Powell amerikai jegybankelnök legutóbbi sajtótájékoztatóján kiemelte, hogy fenntartják a restriktív monetáris politikát a beérkező adatok alapján, ezzel hetedik alkalommal is tartották az 5,25–5,50 százalékos kamatsávot. A döntéshozók egyetértenek abban, hogy amíg nem érkezik megfelelő mennyiségű és kedvező adat, addig nem fognak változtatni a jelenlegi szinteken. A várható kamatpályát illusztráló dot-plot tábláról idén márciusban még azt lehetett leolvasni, hogy három-három vágás várható idén és jövőre is, a frissített júniusin már csak egy vágás prognosztizálható 2024-re.
Kiemelten fontosnak tartják a FOMC-tagok az infláció változásának irányát és mértéket, a legfrissebb adatok üdvözlendők, viszont a 2 százalékos cél még nagyon távol van. A személyes fogyasztási kiadások (PCE) inflációját 2024-re (2,6 százalék a márciusi előrejelzésben szereplő 2,4 százalékkal szemben) és jövőre (2,3 százalék a 2,2 százalékkal szemben) magasabbra módosították, de 2026-ra 2 százalékon tartották. A munkaerőpiac továbbra is erős, az új munkahelyek számának növekedése magas, de lassabb, mint az első negyedévben.
Személy szerint az amerikai gazdaság ellen sohasem fogadnék, viszont a magas kamatoknak köszönhetően indirekt módon az alacsony durációjú kötvények hozamának esésére most mernék, mivel borítékolható, hogy idővel a Fed elkezdi a kamatvágási ciklusát.
Az iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF-en keresztül illusztrálnám a piaci hangulatot: a dollárban denominált ETF az amerikai rövid lejáratú, 1-3 éven belül lejáró kötvények hozamváltozására enged spekulálni. A SHY ETF-ből összesen 298,7 millió befektetési jegyet bocsátottak ki, amiből 22,4 milliót shortolnak, ez a teljes állomány 7,5 százaléka. A Short Interest Ratio 7,8, ami azt jelenti, hogy az átlagos napi forgalom 7,8-szerese van shortolva.
A múltbeli adatokból az látszódik, hogy tavaly október vége óta duplázódott a shortállomány, 2022 vége óta pedig durván 3,5-szereződött. Egy alacsony kockázatú, defenzív portfólióban a devizadiverzifikáció miatt tökéletes elem lehet, vételével a kötvények hozamcsökkenése miatti árfolyam-emelkedésen keresztül tudunk pozitív eredményt elérni.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.