Rossz előjel a pénzellátás szűkülése - Igen erős lassulás az amerikai piacon

A cég saját számításai alapján próbálta meg rekonstruálni a dollárban megjelenő monetáris tömeg alakulását, és arra a következtetésre jutott, hogy a legutóbbi három hónapban mindössze 2,1 százalékos – éves rátára átszámolt – ütemben növekedett az M3 mutató.

Ez azt jelenti, hogy a jelenlegi infláció ütemétől is jelentősen elmaradt a pénzmennyiség bővülése, ami reálértéken véve csökkenésnek felel meg.

A Federal Reserve még 2005-ben jelentette be, hogy megszünteti az M3-as mutató rendszeres közzétételét, ami 2006 tavaszán be is következett. Azóta elemzők és a pénzügyi szektorban tevékenykedő cégek másodlagos adatok felhasználásával próbálják meg rekonstruálni a „monetáris massza” alakulását.

A szóban forgó adat közlésének megszüntetését a Fed azzal indokolta, hogy annak tartalma elavult, a bejelentés után azonban interneten nyomban elindultak a spekulációk, amelyek szerint azonban az amerikai jegybanki intézmény valójában el akarta kerülni, hogy a befektetői szféra pontos láthassa, ha a Fed nagy horderejű intervenciós vagy stabilizációs műveleteket vagy mentőakciókat hajt végre. Az év elején még közel 20 százalékos éves rátán álló pénzmennyiség-növekedés hirtelen, drámai lassulására – sőt reálértelemben negatívba fordulására – a Lombard Street vezető közgazdásza is jobbára csak találgatásokkal válaszolt. Gabriel Stein – a Telegraph által idézett nyilatkozatában – arra a következtetésre jutott, hogy a potenciális hitelfelvevők vagy nem tudnak, vagy nem akarnak kölcsönöket igényelni. Bármiként legyen is – véli a brit lap – a fordulat nehéz ősz előjelének ígérkezik.

Különösen veszélyessé teszi a helyzetet, hogy az amerikai gazdasági szereplők összességét rekordszintű adósság terheli, ezen belül a háztartásoknak – az elkölthető jövedelmekhez viszonyított – fajlagos adósságszintje a 70-es évekhez képest megduplázódott. A Michigan Egyetem által számított fogyasztói bizakodási index az – az utoljára az 1980-as recesszió idején tapasztalt – mélyponton van, ha pedig ez a fogyasztásban is erősebb esést vált ki, akkor az amúgy is nehéznek ígérkező idei ősz akár egy lefelé tartó spirál bevezetője is lehet az amerikai gazdaságban – figyelmeztet a Telegraph gazdasági szemleírója. Arról nem szól sem a lap, sem a Lombard Street közgazdásza, hogy az amerikai pénzellátás szűkülése-szűkítése milyen kapcsolatban van a dollárnak az utóbbi időben megfigyelhető erősödésével, illetve – ha tudatos lépésről van szó, akkor – mennyiben tekinthető a dollár védelmében hozott intézkedésnek, és ennek milyen hatása lehet.