Nincs tér komoly lazításra

A CIB Bank elemzői év végére 6,5 százalékos jegybanki alapkamatot és 280 forintos euróárfolyamot várnak, ám a hazai deviza kurzusa igen széles sávban ingadozhat – derült ki a hitelintézet által rendezett tegnapi háttérbeszélgetésen. A jegybank kamatpolitikáját a bank elemzői szerint továbbra is a pénzügyi stabilitási megfontolások alakíthatják, így ha Magyarország kockázati megítélése nem romlik, tovább folytatódhat a most megkezdett monetáris enyhítési ciklus. A CIB elemzői szerint ugyanakkor a külső környezet a következő időszakban kevésbé lesz támogató, amivel párhuzamosan újra előtérbe kerülhetnek az országspecifikus problémák.

A CIB alapforgatókönyve szerint az év végéig csak 25 bázispontos kamatcsökkentés várható, miközben a forintárfolyamnál már csak korlátozott tere lehet a további erősödésnek. A magyar gazdaság az idén 0,8 százalékkal zsugorodhat, amit 2013-ban is csak mérsékelt fellendülés követ majd. Az infláció az idén és jövőre is a Magyar Nemzeti Bank három százalékos középtávú célja felett alakul, de jövő év végére már megközelítheti ezt az értéket.

A CIB szakértői szerint bár az IMF-tárgyalások elindulása javította az ország kockázati megítélését, a bizalom továbbra is meglehetősen törékeny: a hazai piacok külső sokkokkal szembeni sérülékenysége továbbra is jelentős annak ellenére, hogy számos makrogazdasági mutató tekintetében Magyarország helyzete nem rosszabb, mint régiós versenytársaié. Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője szerint pedig csak akkor lesz megállapodás Magyarország és az IMF között, ha azt a piacok kikényszerítik, de optimális esetben akár 2014 végéig is tudja magát finanszírozni az ország a pénzpiacokról.

Ezzel együtt – hangsúlyozta a szakember – a megállapodás nagyon fontos lenne, hiszen Magyarország igen sérülékeny, és ha esetleg újra zárulnak a piacon a pénzcsapok, akkor gyorsan zavar állhat be a rendszerben. Ezzel együtt világos, hogy a kabinet külön feltételek nélkül nem számíthat megállapodásra – vagyis csak „standby” keretről lehet tárgyalni –, ami viszont egy sor olyan elem – többek között az egykulcsos adó – feladását tenné szükségessé, ami politikai szempontból fontos a kormány számára. Az IMF-megállapodás ugyanakkor zuhanást már nem hozna az állampapír-piaci hozamokban, hiszen annak hatását már jórészt előre beárazta a piac.

Bár a válság kezdete óta már majdnem pontosan öt év telt el, a következő öt év is erről fog szólni, és az előttünk álló évek itthon és a világban is az országok adósságának csökkentéséről szólhatnak – szögezte le a vezető elemző. Trippon Mariann Európa helyzetéről azt mondta: az euró túléléséhez az érintett országoknak a szuverenitásuk egy részéről le kell mondaniuk, és fiskális, illetve banki unió létrehozására van szükség.

Ugyanakkor azzal együtt, hogy a válság középpontjában jelenleg kétségtelenül Európa van, sok más fejlett gazdaság – így például az USA vagy Japán – hosszú távon szintén fenntarthatatlan adósságpályán mozog – hangsúlyozta a vezető elemző.

Az utóbbi időszakban a kínai makrogazdasági mutatók is komoly piacmozgató erővel bírtak. Az adatok szerint az ázsiai óriás is veszített lendületéből az elmúlt időszakban, az előző egy évtizedet jellemző közel tízszázalékos reálnövekedési ütem mára 8 százalék alá esett. Ám ez részben tudatos folyamatok eredménye, mivel a kínai gazdaságpolitika középpontjában jelenleg a gazdaság szerkezetének átalakítása áll.

Az utóbbi időszakban a kínai makrogazdasági mutatók is komoly piacmozgató erővel bírtak. Az adatok szerint az ázsiai óriás is veszített lendületéből az elmúlt időszakban, az előző egy évtizedet jellemző közel tízszázalékos reálnövekedési ütem mára 8 százalék alá esett. Ám ez részben tudatos folyamatok eredménye, mivel a kínai gazdaságpolitika középpontjában jelenleg a gazdaság szerkezetének átalakítása áll. -->