Enyhülhetett a magyar gazdasági visszaesés

Pénteken érkezik a harmadik negyedéves magyar GDP előzetes adata. Az Európából eddig ismert adatok jellemzően pozitív meglepetést okoztak, a vártnál erősebb volt a gazdaság visszarendeződése.

Ezek a fejlemények már beépülhettek a magyar GDP-várakozásokba is.

A bizonytalanság azonban óriási, amit az is jól mutat, hogy a Bloomberg konszenzusa szerint 6,6 százalékra mérséklődhetett a recesszió a második negyedéves 13,6 százalékról, a Refinitiv 5,5 százalékos mínuszt valószínűsít, s emellett tör lándzsát Eppich Győző, az OTP Elemzési Központ stratégája is.

A korábban vártnál erőteljesebb visszapattanás pozitív kockázatot hordozna az idei 6 százalék körüli recessziót jelző prognózisoknál, kérdés, hogy a járvány erőteljes második hulláma miatt fellépő negyedik negyedéves megtorpanás vagy jelentős lassulás mekkora nyomás alá helyezi a GDP-t.

A Központi Statisztikai Hivatal holnap teszi közzé az októberi inflációs adatokat.

A közelmúltban számos meglepetéssel szolgált az árindex: júliusban a várakozásoknál lényegesen magasabb, majd szeptemberben attól érdemben elmaradó adatokat tett közzé a statisztikai hivatal. Októberre a piaci konszenzus 3,1 százalékos inflációt valószínűsít, ami további lassulás lenne az előző havi 3,5 százalékhoz képest.

A mérséklődés egyrészt a bázishatások miatt enyhülő élelmiszerár-emelkedésekre, másrészt az üzemanyagárak kedvező alakulására vezethető vissza. A pénzromlás üteme a következő hónapokban 3 százalék alá csökkenhet. A fő kérdés, hogy az infláció lassulásában mekkora szerepet játszik majd az alapfolyamatokhoz köthető tételek inflációjának lassulása, mivel a monetáris politikai reakciókat inkább ez mozgathatja.

A szokásos heti munkaerőpiaci adatok mellett a szövetségi költségvetés októberi egyenlege, a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, és ami a legfontosabb, az októberi inflációs mutatók érkeznek az Egyesült Államokból. A várakozások szerint októberben sem erősödött az árnyomás,

az éves bázisú magárindex az előző havihoz hasonlóan 1,7 százalék lehetett.

A leglényegesebb kérdés, hogy miként változott a keresletérzékeny tételek inflációja, amely jobban jelzi a koronavírus terjedésének gazdaságra gyakorolt hatását. Jerome Powell Fed-elnök újra hangsúlyozta a monetáris és a fiskális lazítás fontosságát, és a további monetáris élénkítés lehetőségéről beszélt, ami a kötvényvásárlási program keretében történhet.

A bejelentés már a Fed decemberi ülésén is várható – véli Váradi Beáta, az OTP elemzője.

Ennek esélyét növeli az amerikai választásokat övező bizonytalanság, amely egyben az újabb fiskális élénkítőcsomag elfogadása elé is akadályokat gördít, felértékelve ezzel a jegybank szerepét. A fentiek miatt az inflációs adat akkor válthat ki érdemi piaci reakciót, ha jelentősen túllő a várakozásokon, hezitálásra sarkallva a Fed jegybankárait az élénkítési politikájukkal kapcsolatban. Ennek a valószínűsége azonban igen csekély. Ám ha a vártnál alacsonyabb inflációs adat érkezik, az kényelmes helyzetbe hozza a Fedet a decemberi kamatdöntő ülés előtt, és erősíti a kötvényvásárlási program bővítéséhez kapcsolódó várakozásokat.