Ha másból nem, a külföldi - elsősorban német - lapokban egyre nagyobb számban megjelenő elemzésekből arra következtethetünk, hogy az év eleji elfordulás után a külföldi befektetők mára ismét szívükbe fogadták a magyar piacokat. Az elmúlt hónapban nem múlt el hét anélkül, hogy akár a magyar kötvény-, akár a részvénypiacról ne jelent volna meg optimista hangvételű értekezés valamely nyugat-európai sajtóorgánumban. Az érdeklődés fokozódásának ezen túlmenően kézzelfogható jelei is vannak, amit többek között a külföldiek kezén lévő állampapír-állomány alakulása is mutat. A teljes volumen szeptember 17-én érte el történelmi csúcsát, akkor öszszesen 2332 milliárd forint értékben tartottak magyar papírokat a külföldi befektetők. A tendencia azóta csökkenőre fogta, de az állomány jelenleg is 2270 milliárd forint feletti.
Az élénk érdeklődés jeleként értékelhető az Államadósság-kezelő Központ által szervezett idei két eurókötvény-aukció sikere is. Az első, január végi kibocsátáskor több mint egy százalékponttal sikerült lefaragnia az államnak a hozamszintből az azt megelőző, 2001. júniusi tranzakcióhoz képest, a szeptemberben szervezett újabb egymilliárd eurós aukció azonban még ezt is túlteljesítette. Az állam ez utóbbi esetben a vállalati hitelezésnél iránymutatónak számító swap ráta felett 22, de az azonos futamidejű német bund referenciahozamhoz képest is mindössze 35 bázispontos prémiumot fizetett.
A lelkesedés mögött meghúzódó okként az elemzők jellemzően a konvergenciajátékot emlegetik, amibe most ráadásul rendkívül impozáns induló árfolyamokon szállhatnak be a befektetők. A hazai hozamszint messze a nyugat-európai felett helyezkedik el, de bőven felülmúlja a régió többi országában meglévő értékeket is. Ez a megfelelő biztonságérzet hiányában ugyanakkor önmagában kevés lenne a befektetők idecsalogatásához.
A jelek szerint az ország fundamentális állapotának megítélése kívülről korántsem olyan kedvezőtlen, mint amilyennek azt hazai szakértőktől gyakorta hallhatjuk. A Magyarországról szóló cikkek többsége hisz a Magyar Nemzeti Bank által kitűzött árfolyamcélban és abban, hogy a magyar fizetőeszköz hosszabb távon is képes magát a jelenlegi - eurónkénti 253 forint környékén lévő -, vagy akár annál erősebb szinten is megtartani. Barcza György, az ING Bank elemzője a Handelsblatt című lapnak adott nyilatkozatában egy 245 forintig gyengülő eurókurzust sem tartott kizártnak. A forint stabilitásába, illetve annak erősödésébe vetett hit különösen az idei tavasz eseményeit követően nyert jelentőséget, ennek hiányában ugyanis a befektetők folyamatosan pénzük elértéktelenedése miatt aggódhatnának.
Az MNB legfrissebb nyilatkozatai szerint a jelenlegi árfolyamszint az idei és a jövő évi inflációs cél - 5,5 százalék 2003 és 7,0 százalék 2004 végén - teljesítéséhez is elegendőnek tűnik, így egyelőre nem kell a monetáris politika további szigorításától tartani. Az elemzések tanúsága szerint a külföldiek a kormány költségvetési szigorításokat hirdető politikájában is bíznak: a GDP arányában számított hiány 9,2 százalékról az idén 4,8, jövőre pedig 3,8 százalékra szorítását megnyugtatónak érzik ugyan, az ennek eléréséhez tervezett leépítéseket és a jövő évi adóemeléseket azonban többen nem tartják elegendőnek - derül ki a Handelsblatt írásából. A lap külön kiemeli a tervezett társasági és jövedelemadó csökkentésének bizalomébresztő hatását. A régió többi országával összevetve hazánk azonban a működőtőke-beruházások terén korábbi vezető pozíciója után mára jelentős hátrányt halmozott fel: míg Csehországba 9, Lengyelországba és Szlovákiába pedig 4-4 milliárd euró áramlik az idén, addig hazánk esetében ez az érték várhatóan 900 millió euró körül marad. A lapok ugyanakkor arra is figyelmeztetnek, hogy Magyarország a gazdasági struktúra átalakításában fent említett társainál előrébb tart. A kötvénypiac jövőjét taglaló elemzések a nemzeti fizetőeszközökben denominált papírok sikerét jósolják az elkövetkező hónapokban, amiből hazánk is profitálhat.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.