Rekordmértékű kibocsátás Japánban

Rekordmértékű államkötvény-kibocsátást tervez a japán kormány novemberben, így rövidesen az ázsiai ország hozamszintjének további emelkedésére lehet számítani - írja a Bloomberg. Az ország tervei között egy öszszesen 7,4 ezer milliárd jen értékű kibocsátási program lebonyolítása szerepel, melynek során a teljes hozamgörbén lehetőség nyílna friss papírok jegyzésére (így a 2-től a 30 éves lejáratig egyaránt aukcionálnak majd).

A megnövekedett extra finanszírozási igény magyarázata a megugró költségvetési hiányban keresendő, a márciussal záruló idei pénzügyi évben ennek tervezett mértéke 7,3 százalékos a GDP arányában. Ehhez nagymértékben hozzájárul, hogy a gazdaság adóbevételei az idén mélypontra estek, a 41,8 ezer milliárd jenre tervezett bevétel 16 éve a legalacsonyabb értéket jelenti. Az ország kötvénypiaci kinnlevősége jelenleg 5,3 ezer milliárd jen.

A novemberre várt hozamemelkedés egy egyébként is visszaeső kötvénypiaci időszakban érné az országot. Japán gazdasága az elmúlt évtizedben szinte folyamatosan recesszióval küzdött, ami az adósságlevelek számára rendkívül kedvező környezetet teremtett. A nyolcéves rali azonban a gazdasági fordulattal párhuzamosan elhalni látszik, amit a tízéves benchmark kötvény hozamának tetemes emelkedése is mutat. A kérdéses hozam a júniusi 0,43 százalékos szintjéről mára 1,35 százalékra nőtt, ami a ráta megháromszorozódását jelenti. Elemzők szerint azonban az is elképzelhető, hogy a benchmarkhozam rövid időn belül 1,7 százalékig emelkedik majd.

A változó piaci hangulatra a befektetési bankok is reagáltak már, a japán államkötvények szép lassan vesztenek a portfóliókban meglévő súlyaikból. Kérdéses lehet az eladási hullámnak a jen árfolyamára kifejtett hatása is, ebben a relációban azonban az a valószínű, hogy a növekvő értékesítési kedv nem befolyásolja majd jelentősen a fizetőeszköz kurzusát. Ennek magyarázata, hogy a japán államkötvények vásárlói között többségében belföldi szereplőket találunk, a külföldi befektetők aránya mindössze 5 százalék körüli.

Japán életében volt már példa ennél nagyobb volumenű kibocsátásra is, a 2000 márciusával záruló pénzügyi évben például 37,5 ezer milliárd jen értékben bocsátottak ki adósságleveleket. (VG)