Elvándorlás a fejlődő piacokról

A befektetési alapoknak aligha a május volt az idei év legjobb időszaka. Az amerikai konstrukciók vagyona tavaly november óta első ízben az elmúlt hónapban csökkent, különösen a fejlődő országokba fektető részvényalapoknál. A korábban vonzónak tűnő országok, mint például Kína, illetve India több mint 10 százalékos esést produkáltak májusban, amely több mint kétszerese volt annak a veszteségnek, amit a nemzetközi alapok a fejlett országok részvénypiacain realizálhattak, s több mint háromszorosa a Nasdaq 2,9 százalékos lejtmenetének.

Ezzel párhuzamosan a befektetők igyekeznek kiszállni a fejlődő országok alapjaiból, amely a vagyonuk négy hete tartó apadásában ölt testet - derül ki az EmergingPortfolio.com Fund Research összesítéséből. Ezen alapok nettó eszközértéke 4,7 milliárddal, 90,4 milliárd dollárra morzsolódott le májusban. A háttérben az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed várható kamatemelése húzódik meg, amelyet a várakozások szerint június végén lép meg a nyílt piaci bizottság - hangsúlyozzák az elemzők. Az emelkedő kamatok ugyanis növekvő finanszírozási költségeket is jelentenek a fejlődő országok vállalatai és kormányai számára, amelyek még mindig igen erősen függnek az amerikai dollárhitelektől. Ám amennyiben a kamatemelés megtörténik, úgy a fejlődő piacok lehetnek az elsők, ahol már látszik az alagút vége - teszik hozzá. S bár mindenütt akadnak aggodalomra okot adó fejlemények - például Kínában a GDP növekedésének lassulása, ami a brazil és argentin termények, például a szója odairányuló exportját is érzékenyen érintette, avagy Indiában a belpolitikai események -, az árazás változatlanul vonzónak tűnhet a befektetők számára. Az MSCI Emerging Markets index tagjai átlagosan 12,8-as P/E-t mondhatnak magukénak, szemben a Standard & Poor's 500 indexkosarába tartozó vállalatok 20,6-es átlagával.

Az alapkezelők zömének befektetési stratégiájában egyelőre nem érzékelhető ez a biztató elem. Többen mérsékelték alapjuk fejlett országbeli kitettségét, ám mások, mint például a Templeton Asset Management olyan bankpapírokkal töltötte fel portfólióját, mint a brazil Banco Bradesco, avagy az Uniao de Bancos Brasileiros.

A fejlődő piacokba fektető alapok mellett a befektetők elpártolása jellemezte a kis kapitalizációjú társaságokat, az ingatlanokra és a pénzügyi részvényekre koncentráló alapokat is.