Ha június, akkor emelés

Végre itt a június - azok legalábbis, akik mára erős short pozíciókat építettek ki maguknak amerikai államkötvényekben, feltehetőleg nagyon várták már a hónapfordulót. A befektetők elképzelései a Fed kamatemelési politikájáról nem változtak, az első szigorítási lépést továbbra is elképzelhetőnek tartják az első nyári hónapban.

A kulcsot a kérdés megválaszolásához az elemzők szerint pénteken adják a befektetők kezébe: ekkor teszik ugyanis közzé a tengerentúlon a legfrissebb, a létesített új munkahelyek számát jelző adatokat. A Bloomberg konszenzusában 200 ezres nagyságrend szerepel, ezen adat mellett az elképzelések fenntarthatónak tűnnek. Ez immáron a harmadik egymást követő hónap lenne, melyben az álláshelyek száma sorozatban legalább ilyen mértékben emelkedik: a legutóbbi alkalommal - 2000-ben -, amikor ez teljesült, a Fed megemelte az irányadó amerikai kamatszintet.

Szakértők úgy látják, hogy az inflációs célokat megelőzve most ez a mutató határozza meg a tengerentúli kamatpolitikát. Amenynyiben kellemes meglepetés lesz, az gyorsíthat a folyamaton, ellenkező esetben azonban a várt kamatdöntés akár tovább is tolódhat.

A többség - a megkérdezettek 61 százaléka - ez utóbbi forgatókönyvet kizárja, és hasonlóképp vélekednek a piaci szereplők is. A Ried, Thunberg & Co. által számított index 50 pont alatti értéke azt mutatja, hogy a piac június vége előtt kamatemelést vár: ennek értéke pénteken 43-ról 42 pontra változott. A hangulat alakulását jelzi, hogy a 10 éves benchmark kötvény hozama májusban 4,9 százalékra emelkedett, jóllehet értéke márciusban még 3,65 százalékos volt. Az elmúlt héten enyhe visszaesés mutatkozott a hozamokban, ez azonban az inflációs statisztika korrekciójának volt betudható, és nem várható tőle hosszú távú befolyás.

A kamatemelési várakozás hatását több portfóliókezelő már most kihasználta: a vezető jelzálogpiaci szerepelők közé tartozó Fannie Mae és a Freddie Mac az általuk eddig meghatározott 33 százalékos portfólióarányt 28-ra csökkentették a belföldi kötvények körében, míg a külföldi papírok és vállalati adósságlevelek részarányát emelték.

A dollár nem talált még magára, sőt a múlt héten ismét heves gyengülésbe kezdett. Az euró árfolyama egészen 1,223 dollárig emelkedett, az eurórégióval szemben várható hozamelőnyt csak az eladási hullám után kezdik majd kihasználni a befektetők.