Az emelkedő részvénypiac hagyományosan a kötvények árfolyamán hagy elsősorban érzékeny nyomot, kivételek természetesen akadnak. Japán példája azonban a fő szabályt erősíti, ráadásul nem is akármilyen mértékben: az ázsiai ország állampapírjai immáron 14 éves rekordot állítottak be azzal, hogy zsinórban kilencedik napja veszteséggel zárják a kereskedést. A viszszaesés oka elsősorban a Nikkei 225 index tartós emelkedésében keresendő, de a sorozatban érkező, a gazdaság állapotának javulásáról tudósító hírek sem kedveznek a hosszú kötvénypozícióban ülőknek.
Nem ment jól a kötvényeknek már tavaly sem, akkor éves szinten átlagosan 7,5 százalékos veszteséget hozott a kötvénybefektetés, szemben a részvényeken megszerezhető 31 százalékos profittal. A 2014-ben lejáró 1,6 százalékos kuponnal szerelt kötvény hozama 2 bázispontot emelkedett hétfőn - 1,695 százalékra -, nem sokkal azután, hogy 1,715 százalékot is elért, ami 2000 novembere óta a legmagasabb érték. A 10 éves benchmark hozam az elmúlt évben közel tökéletes korrelá-ciót produkált a részvényárfolyamok mozgásával (a mutató 0,8-es volt).
A kötvényhozamok most már olyan szintre emelkedtek, ami több befeketetőt spekulációs vásárlásra ösztönözhet. Ennek első jelei a tegnapi 2 ezer milliárd jen értékű ötéves papírok aukcióján is mutatkoztak, melyen több mint háromszoros túlkereslet mutatkozott a papírok iránt, ami 2003 májusa óta a legmagasabb értéknek számít. A kormányzat 0,8 százalékos kuponnal tette vonzóvá a kötvényeket, ami egy olyan országban, ahol a jegybank a zéró kamatpolitikára állt be, igen kedvezőnek mondható. Többen gondolkodnak azonban úgy, hogy a japán gazdasági teljesítmény nem maradhat tartósan jelenlegi szintjén, és a dinamika kevés lesz ahhoz, hogy pontot tegyen a deflációval hoszszú ideje folytatott küzdelem végére. Ez egyben azt is jelentené, hogy a Bank of Japan (BoJ) a közeljövőben nem emelné az alapkamatot.
A BoJ 2001 elején döntött a zéró kamatpolitika meghirdetéséről, azzal a kikötéssel, hogy azt az infláció beindulásáig fenn is kívánja tartani. Jelenleg erre azonban vajmi kevés esély mutatkozik, a jegybank előrejelzése szerint a márciusban fejeződő pénzügyi évben a fogyasztói árak 0,2 százalékos csökkenést mutatnak majd. (VG)
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.