Meglepetések mindig érhetik az embert: pár hete még kevesen gondolták volna, hogy a feltörekvő piaci kötvényeknek rövid időn belül sikerük lehet, most azonban úgy látszik, a befektetők ismét kockázatra és magas hozamokra éhesek. A Nagy-Britanniával kezdődő és most már többek között az USA-val is folytatódó kamatemelési hullám úgy tűnt, hosszú időre beárnyékolja a feltörekvő kötvénypiacok életét, Bulgária és Románia példája azonban ennek az ellenkezőjét mutatja. A két ország nemzetközi kötvényei az elmúlt hónapokban oly keresetté váltak, hogy a rajtuk megszerezhető hozamprémium alig egy százalékpontos a nyugati bankok egymás közötti hitelezéseinél szerepet játszó swaprátához képest. A lelkesedés alapja a hozamétvágy mellett, a kérdéses országok 2007 körüli csatlakozása az Európai Unióhoz. Az Economist által megkérdezett elemzők ugyanakkor úgy látják: a siker nem lesz hosszú távú.
Az orosz példák tömkelege igazolja, hogy a jogkövetés, illetve a jogrend ezekben az országokban még hagy kívánnivalót maga után. Az államcsődök elsősorban Dél-Amerikában szokásosak, nem kívánt jelenségekkel azonban máshol is találkozhat a befektető.
A magas hozam iránti étvágy elsődleges forrása, az alacsony fejlett piaci kamatszínvonal azonban a helyét lassan átadja egy emelkedő hozamtrendnek és ez a fejlődő piacok vonzerejét is csökkenteni fogja. A kamatemelési hullám már megkezdődött: a Bank of England (BoE) lépése után az amerikai Fed is szigorításról határozott, az Európai Központi Bank (EKB) azonban még várat magára. Bár nem sokáig: a jövő év első három hónapjában ezen a fronton is változásra lehet számítani. A most csatlakozott országok a konvergenciafolyamat miatt vesztenek hozamszintjükből, bár egyes esetekben ezzel ellentétes mozgás is megfigyelhető. A csökkenő hozamkülönbség ezzel arányosan alacsonyabb kockázatot, magas likviditást igényelne a feltörekvő és fejlődő piacokon, ezek a feltételek viszont egyelőre nem adottak.
Átmenetileg azonban úgy tűnik, az amerikai kamatemelés ütemében csalódott befektetők ismét a feljövőben lévő piacokon vigasztalódnak. Hosszabb távon ugyanakkor nem lehet számolni a jelenséggel és hamarosan újabb visszaesés következhet.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.