Mit hoz a második fél év?

Elvileg minden oka meglenne a befektetőknek arra, hogy bizakodással tekintsenek az év hátralévő hónapja felé. Az amerikai elnökválasztási év alapvetően árfolyam-erősödéssel párosul, élénkül a gazdaság s javulnak a vállalati eredmények is. Ráadásul június utolsó napjaiban több homályos pont is kikristályosodott: az amerikaiak Irakban átadták a hatalmat az átmeneti kormánynak, a Fed pedig, négy év óta első ízben, kamatot emelt.

A bizonytalansági tényezők száma azonban ezzel még korántsem ért véget. A befektetők számára ugyanis egyáltalán nem mindegy, ki nyeri az amerikai elnökválasztást, mi történik Irakban, merre mozdulnak el az olajárak, a vállalatok eredményei elegendő alapot szolgáltatnak-e a részvényárfolyamok növekedéséhez, illetve mekkora kamatemelést hajt végre a Fed az idén.

Energiaszektor, ipari vállalatok - az első fél év nyertesei ezek a cégek voltak, miközben az S&P 500 index összetevői közül többen is 70 százalék feletti árfolyam-emelkedést produkáltak. Olyan cégek sorolhatók ebbe a körbe, mint például az AT&T Wireless, az Autodesk, az Andrew és a Biogen. A legrosszabbul az alapanyag-ipari és az it-szektor szerepelt, s a legnagyobb visszaesést - több mint 40 százalékosat - többek között a Watson Pharmaceuticals, a Ciena és a QLogic könyvelhette el. Egy másik tendencia is jellemezte az év első hat hónapját: számos "biztonsági" részvény szinte szárnyalt, az elektromos önvédelmi fegyvereket gyártó Taser például 215, a videokamerás figyelőrendszereket készítő IPIX 694, a hasonló tevékenységet folytató Mace Securitiy International pedig 167 százalékot erősödött.

S milyen fejleményre lehet számítani 2004 második felében? A tőzsdecégek április-júniusi eredményei szintén kiválónak ígérkeznek, ám a következő két negyedév növekedési dinamikája szerényebb lesz. A vállalatok nyereségével az első fél évben sem volt gond, ráadásul a makroadatok is kedvezően alakultak, ám a tőzsdeindexekben (mind a Dow Jones, mind a Nasdaq minimálisan változott) nem tükröződött ez - vetik fel egyes piaci szereplők. Az optimistábbak mindenesetre látnak esélyt a javulásra, prognózisuk szerint a Dow Jones és az S&P 500 index 8-10, a Nasdaq pedig 12-15 százalékos erősödéssel zárhatja az idei évet.

Bár a statisztikák szerint az elnökválasztási évben emelkednek a tőzsdeindexek, kérdés, hogy mi történik akkor, ha a demokraták nyernek. A tőkepiac ugyanis republikánuspárti. Ezt jól mutatja az is, hogy amikor ők nyerték a választást, az az esztendő az S&P 500 mutató 18,4 százalékos átlagos erősödését hozta, miközben a demokraták győzelme esetén mindössze 1,7 százalékkal javult a tőzsdeindex.

S milyen egyéb történéseket kell figyelniük a befektetőknek? Ott van mindjárt a jegybank szerepét betöltő Fed. Bár a második fél év kamatemeléseket hozhat, az elemzők szerint ez nem hat kedvezőtlenül a részvényárfolyamokra. A statisztikák szerint átlagosan 23 százalékos erősödés követi a jegybank első kamatemelését. Sokatmondó lehet az internetes részvények áralakulása is, amely egyes vélemények szerint könnyen kifulladhat. Másfelől a kamatérzékeny értékpapíroktól sem árt óvakodni. Ebbe a körbe sorolhatók a lakóházépítéssel foglakozó cégek, illetve az autógyártók. Az előbbi ágazat 2,3, az utóbbi 12 százalékot gyengült az első fél évben, s aligha van remény arra, hogy az elkövetkező hat hónapban kimagasló teljesítményt nyújtsanak. Hasonlóan nem fűznek nagy reményt a szakemberek a félvezetőgyártókhoz, ám a biotechnológia kulcsszerepet játszhat az indexek alakulásában, főként, hogy a szektor megítélése egyre kedvezőbb.