Tavaly év vége felé nehezen lehetett volna érvet találni a dollár vásárlása mellett, sőt, az elemzők többsége további mélyrepülést jósolt. Az amerikai fizetőeszköz igyekszik is tökéletesen megfelelni ennek a prognózisnak, hiszen januárban a dollár kereskedelemmel súlyozott árfolyama mintegy 25 százalékkal volt alacsonyabb, mint két évvel korábban. De mint sok esetben, most is annyian fogadtak a piac egyoldalú mozgására, hogy az hirtelen irányt váltott és május közepére nyolc százalékkal erősödött a zöldhasú, ami nem kis részben a japán jegybank folyamatos dollárvásárlásainak volt köszönhető. A Bank of Japan mintegy 138 millió dollár értékben adott el jent saját devizája gyengítése érdekében, ennek többségét pedig dollárra váltotta. Nem sokkal az intervenciók mérséklése után a zöldhasú ismét csendes ereszkedésbe kezdett: július elejére 4,3 százalékkal esett vissza csúcsértékéhez képest, mára pedig a helyzet talán még kiábrándítóbb, mint fél évvel ezelőtt volt.
A remény végső szikrái akkor kezdtek tovatűnni, mikor a Fed kamatemelési lépéseit érintő várakozások a korábbi dinamikus lépéseket sugalló elképzelések után szolidabb képet vettek fel, s a június 30-ai üléssel pedig ki is teljesedett ennek hatása. Az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény folyamatos, de higgadt kamatemeléseket tervez.
Az alapkamat gyorsabb ütemű emelkedése azonban csak rövid távon lehetett volna gyógyír a dollár számára: a nagyobb terhet ugyanis az ország folyó fizetésimérleg-hiánya jelenti a számára. A mérleg a márciusi 46,6 milliárd után áprilisban 48,3 milliárd dolláros negatívumot mutatott, ami nem sok jóra utal. A fizetési mérleg nagy vonalakban egy ország kereskedelmi mérlegét, illetve külföldi befektetései egyenlegét összegzi. Utóbbin a gazdaság eddig azért tudott többletet kimutatni, mivel kamatszínvonala a legtöbb más országban tapasztalt mértéket alulmúlja (az eurózónában az irányadó ráta 2 százalékos, az USA-ban most 1,25). Ha az USA nagyobb mértékben emelni kezdi az alapkamatot, az a külföldiek által kivitt hozamot is növelni fogja és tovább rontja az egyenleget.
Összességében elmondható tehát, hogy az USA növekedését nagymértékben megalapozta a külföldiek által hozott tőke. Ahhoz azonban, hogy ez a beáramlás tartható legyen, hamarosan a dollárnak is olcsóbbá kell válnia, ezzel tudják ugyanis az amerikai eszközök fenntartani vonzerejüket. És nem elképzelhetetlen az sem, hogy ez a pont épp most érkezik el. (VG)
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.