A kicsi néha jobb?

Míg a kamatemeléssel kapcsolatos aggodalmak és a részvények túlárazottságáról szóló elemzői megnyilvánulások óvatossá tették a befektetőket a blue-chipekkel szemben, ami a Wall Street-i tőzsdeindexek alakulásában is tetten érhető, addig a másodvonal, a kisebb kapitalizációjú társaságok piacát látványos erősödés jellemezte. A statisztika mindenesetre azt mutatja: hosszabb távon a kisebb társaságok jobban teljesítenek, mint a nagyobbak. Ám arra azért nem árt felkészülni, hogy ha valaki ebből a szegmensből válogat részvényeket, akkor a 4-5 papír nem elég, a megfelelő diverzifikációhoz legalább 20-30-ra van szükség.

Akik most szeretnének beszállni ebbe a szegmensbe, azokat óva intik a piaci szakemberek, mondván, a fellendülésnek hamarosan vége szakadhat. Az elmúlt évi 37,5 százalékos emelkedést követően, az S&P 600 index az idén további 6,4 százalékkal növelte értékét. Ezzel szemben az S&P 500 mindössze 0,6 százalékot erősödött. Ez pedig jó jelként is felfogható. A kisebb kapitalizációjú társaságok - az elmúlt évek statisztikái alapján - jellemzően "kihúzzák" a piacot mélypontjáról, ám a virágzásuk csupán erre elegendő. A fellendülési periódus első évében ugyanis a kicsi cégek átlagosan 56 százalékkal növelték értéküket, szemben a nagyobb társaságok 38 százalékos javulásával, ám a következő esztendő számukra már csak 5 százalékos erősödést hozott, ami elmarad a blue-chipek 14 százalékos ugrásától. A kivétel erősíti a szabályt, s 2004 vélhetően ebbe a kategóriába tartozik. Az elemzők 2002 októberétől számolják a Wall Street emelkedési periódusát, s úgy tűnik, a befektetők egyáltalán nem úgy gondolják, a kicsi cégek árfolyama eleget drágult volna ahhoz, hogy profitrealizálás vegye kezdetét.

A piaci árfolyam-alakulások előrevetítik a gazdasági ciklusokat is, azaz a tőzsde fellendülése megelőzheti a gazdasági fellendülést - hangzik az aranyszabályként hangoztatott kijelentés. A mostani anomália azonban felveti a kérdést: mennyire tekinthető előrehaladottnak a piaci árfolyam és a gazdaság javulása?

Vélhetően ez egy kicsit elhúzódik, éppen ezért egyes vélemények szerint a kisebb társaságokban még lehet növekedési potenciál, jóllehet olcsónak már nem tekinthetők. Az elmúlt négy esztendőben mindenesetre jól járt, aki ezekbe a társaságokba szállt be, hiszen éves szinte átlagosan 21 százalékponttal jobb teljesítményt nyújtottak az S&P 500 indexénél.