Új befektetési konstrukciók?

A hedge (fedezeti) alapok dinamikus növekedési üteme néhány korábban vonzónak tűnt befektetési formát igencsak háttérbe szorított, ám ez korántsem jelenti, hogy végképp eltűntek volna a színről - mutat rá legújabb tanulmányában a JP Morgan. Az idő ráadásul nekik kedvez, hiszen az elmúlt hat év legroszszabb teljesítményével rukkoltak elő a kockázatmentesnek aligha tekinthető konstrukciók: az idén átlagosan 2,75 százalékos hozamot tudtak felmutatni, szemben az elmúlt évek 11 százalékos átlagos nyereségével - derül ki a CSFB Tremont hedge fund index alakulásából.

S milyen konstrukciókban látnak most fantáziát a JP Morgan szakemberei? Idesorolhatók a befektetésre javasolt kategóriák alatti, azaz BB besorolásnál roszszabb minősítésű vállalati kötvények, hiszen a legtöbb alapkezelő csak korlátolt mennyiségben vásárolhat ezekből az értékpapírokból. Emellett viszonylag kevesen foglalkoznak azokkal a kötvényekkel, amelyeknek már csak 12 hónap van hátra a futamidejükből, hiszen ezek az értékpapírok egyrészt kiesnek a kötvényindexekből, így a kötvényalapok is kénytelenek túladni rajtuk, másfelől a pénzpiaci alapok számára még túlságosan hosszú a futamidejük.

Viszonylag fiatal terméknek számítanak az inflációhoz kötött kötvények, s miután likviditás híján vannak, éppen ezért az árazásuk sem a "legtökéletesebb" - jegyzik meg a JP Morgan szakértői, akik szerint egy kis odafigyeléssel igen jó üzletre tehetnek szert az erre szakosodott konstrukciók.

Szép jövőt jósolnak a szakemberek az olyan speciális alapoknak is, amelyek bizonyos mértékben lefedezik magukat. Mindezt az elmúlt évek hektikus ármozgásaival magyarázzák, a befektetők egy része ugyanis inkább a kiszámítható hozamok mellett teszi le a voksát. Ebbe a kategóriába sorolhatók azok az alapok, amelyek az indexkosarak összetételét figyelik, így még azt megelőzően szállnak ki a részvényekből, illetve vásárolnak, hogy az indexalapok megmozdultak volna. A részvényre átváltható kötvényekre koncentráló befektetési alapok terén is fellendülés várható, függetlenül attól, hogy ez esetben is némileg korlátozva van a befektetők számára az elérhető hozam.

A JP Morgan szakértői szerint az év vége felé több új konstrukció is megjelenhet a színen.