Kidurrant az ezüsbuborék - kik a vesztesek?

Az elmúlt hetekben egyirányú utcaként működött az ezüst jegyzése, az árfolyam jószerével csak emelkedni volt képes. Mindenki érezte, és sokan meg is jövendölték a közelben álló korrektúrát, de a most bekövetkezett zuhanórepüléssel aligha számolt bárki is. Miután április 28-án még 48,70 dollárig kapaszkodott a kurzus Londonban, a múlt héten drasztikusan beszakadt az árfolyam, és a pénteki kereskedésben 34,20 dollárig, közel 30 százalékot zuhant vissza. Ilyen rossz heti teljesítményre nem volt példa a szürkésfehér nemesfém történetében 1975 óta. A drámai fejleményeket jól tükrözi a legnagyobb ezüstpiaci befektetési alap, az iShares Silver Trust betétállománya is, amely 7 százalékkal, vagyis 768 tonnányi ezüsttel csökkent egy hét alatt.

Az arany árfolyama a körülményekhez képest ugyanakkor stabilnak mutatkozott a hét folyamán. Bár nem teljesen tudta kihúzni magát az ezüstár körüli örvényből, a sárga nemesfém árfolyama lényegesen kisebb mértékben csökkent. Miután kedden délelőtt még új rekord is született a londoni kereskedésben az arany jegyzésében (1.546,50 dollár/uncia), péntek délután már csak 1486,50 dollárt fizettek egy unciáért. Ez a heti összehasonlításban mindössze 3 százalékos csökkenésnek felel meg. Az arany piacára megnyugtató hírként érkezett, hogy az év eleje óta több jegybank (Mexikó +93,3 tonna, Oroszország +18,8 tonna, Tájföld +9,4 tonna) is növelte aranytartalékait.

Egy láncreakciót és végül az ezüstárfolyam könyörtelen esését váltotta ki a világ legnagyobb határidős árutőzsdéje, a New York-i Comex azáltal, hogy csaknem 84 százalékkal növelte a letéti díjakat, amelyek az egyes befektetői számlákon a pozíciók nyitásához és tartásához rendelkezésre kell, hogy álljanak. Az emelés előtt még csak 11.745 dollár letétre volt szüksége egy befektetőnek ahhoz, hogy ezüstkontraktust (5000 uncia ezüst) vásárolhasson. Az emelést követőn ez az összeg 21600 dollárra növekedett. A tőzsdei vezetés célja ezzel az intézkedéssel az volt, hogy a rövidtávú spekulánsok szarvát letörje, hiszen az elszámolási biztosítékként letétbe helyezendő összeg, drágítja a spekulációt, és ezzel csökkenti a spekulánsok hasznát. A kereskedési szabályok hirtelen jött megváltoztatása ily módon egy ezüstpiaci buborék kialakulását volt hivatott megállítani, annak érdekében, hogy az árfolyam ismét a fundamentálisan indokolt szintekre térhessen vissza.

A jelenlegi szélsőségek láttán egyelőre minden próbálkozás kudarcra van ítélve a nemesfémpiaci konszolidáció befejeződésének időpontját, mértékét és a különféle jövőbeni árfolyamprognózisok valószínűségek szerinti megbecsülését illetően. Az mindenesetre bizonyos, hogy a jelenlegi események hamarosan meg fogják tisztítani a piacokat a spekulatív tőkétől, és ennek során az ezüst esetében akár még 31 dollár környékére is visszacsúszhat a kurzus. Ezen a szinten tavaly decemberben több befektetési alap és nagybefektetői szállt be az ezüst piacába.

Az aranyárfolyam konszolidációját normális körülmények között már most befejezettnek lehetne nyilvánítani. Amennyiben azonban egyelőre mégis tovább folytatódik, úgy akár 1430 dollárig is eshet még a jegyzés. Ebben a tartományban egy erős támaszszint található, amely számos korábbi árfolyam-top eredményeként alakult ki.