Megingott a dollárba vetett hit egy időre

Egészen péntek délutánig úgy tűnt, hogy fél év után végre nekigyürkőzik a Fed a következő kamatemelésnek, aztán a májusi gyászos munkaerőpiaci statisztika hirtelen mindent felülírt. Az utóbbi egy hónapban majdnem két százalékkal erősödött a dollár az euróval szemben, 1,16-ról egészen 1,13-ig jött le a keresztárfolyam. Mindez még úgy is igaz, hogy péntek délután hirtelen egyszázalékos zuhanást produkált az amerikai deviza. A folyamat oka, hogy a befektetők az utóbbi hetekben megint elkezdtek hinni a kamatemelésben, amire a Fed-nyilatkozatok is ráerősítettek, majd pénteken a vártnál sokkal gyengébb munkaerőpiaci adat hatására megint valószínűtlenné vált a szigorítás. Ezzel párhuzamosan délelőtt az árazások alapján a piac még 20 százalék esélyt adott a júniusi kamatemelésnek, ez délután hirtelen 4 százalékra esett. Sőt már júliusra is csak a kisebbség vár emelést.

Korábban sokan attól tartottak, hogy a brit EU-tagságról szóló júniusi népszavazás után az amerikai elnökválasztás miatt halasztják majd tovább a kamatemelést, a Fed ugyanis állítólag szeretné elkerülni, hogy Donald Trump nyerje az elnökválasztást, ezért nem szívesen kockáztatna meg a novemberi döntés előtt egy kamatemelést. A Bank of America-Merrill Lynch szakértői szerint viszont a jegybank számára fontosabb, hogy kínosan ügyeljen a függetlenségére, emellett a korábbi hasonló időszakok tapasztalatai is azt mutatják, hogy az elnökválasztások nem tartják vissza a jegybankot a kamatemeléstől. A Fed arra koncentrál majd – elemzők szerint legalábbis –, hogy elhitesse a befektetőkkel: az elnökválasztás előtt is emelhetnek a kamaton.

A Credit Agricole is azt emeli ki a közelmúltban publikált elemzésében, hogy az utóbbi hetekben a befektetők ismét rátaláltak a dollárra a felerősödő jegybanki divergencia miatt. A francia nagybank szakemberei arra számítanak, hogy az amerikai deviza ereje továbbra is megmarad majd, rövid távon azonban vannak kockázatok, amelyek átmenetileg megakaszthatják az erősödést. Pénteken ezek közül a rizikófaktorok közül láthattuk az egyiket érvényesülni. Vagyis ha hiszünk az elemzőknek, akkor most csak az utóbbi hetek korrekcióját láttuk, és hamarosan ismét lefelé veheti az irányt az euró-dollár. A Credit Agricole elemzése szerint a dollár még mindig alulértékelt a többi G10-ország devizájához képest, erre alapozzák azt a véleményt, hogy további erősödése reális lehet.

A Deutsche Bank elemzése szerint a Fed kamatemelésének átárazódása miatt az euró-dollár fair árfolyama 1,10 alá esett, a tőkeáramlás oldaláról nézve viszont az amerikai és az európai helyzet közti különbség 1,05 alatti árfolyamot, vagyis további jelentős dollárerősödést sugall.