Új mélyponton a Richter-részvény

Több mint kétéves mélypontra, 5000 forint közelébe esett múlt héten a Richter árfolyama, miután a romániai Gyógyszer és Orvosi Eszközök Nemzeti Hatósága (ANMDM) felfüggesztette a társaság leányvállalata, a Pharmafarm S. A. működési engedélyét. A felfüggesztés várhatóan két hónapig tart majd, ha a hatóság elfogadja a társaság által kidolgozott intézkedéseket. Mindez két hónap alatt 13 milliárd forintos bevételkiesést okozhat a Richternek az aktuális euró-forint árfolyammal számolva (a Bloomberg által erre az évre várt árbevétel konszenzus alapján 2,9 százaléka az éves értékesítésnek).

Ezen a tevékenységen azonban nagyon kicsi a haszonkulcs, így sem a társaság profitjára, sem az árfolyamra nézve nem szignifikáns a hatása. A legrosszabb forgatókönyvvel számolva – ha a romániai leányvállalatot örökre felfüggesztik – sem indokolt a múlt csütörtöki több mint 3 százalékos esés, vagyis a piac túlreagálta ezt a hírt.

Fontos szem előtt tartani, hogy mostanában számos pozitív hír érkezett a társaságról. Az Esmyával kapcsolatos bizonytalanság enyhült; az Európai Gyógyszerügynökség két bizottsága (CHMP, PRAC) pozitív véleményt fogalmazott meg, vagyis korlátozások mellett visszatérhet a Richter csúcskészítménye a piacra. Jelenleg az Európai Bizottságnak kell jóváhagynia a döntést, amire a nyár második felében kerülhet sor. Ezek tükrében az Esmyára vonatkozó eredeti várakozás csak minimálisan sérült, így nem indokolt az év első hónapjaiban látott jelentős negatív mozgás, amelynek során az Esmya értékét teljesen kiárazták a befektetők.

A mostani árfolyamszintek nem tükrözik a Richter kedvező fundamentumait. Az árfolyam/nyereség (P/E) alapú értékeltségi mutató elmúlt ötéves átlagát nézve jelentős értékeltségi diszkont fedezhető fel a részvényben. Az árfolyamnak első körben 5200 forint fölé kellene kerülnie, hogy a grafikonon fordulós jelzések rajzolódjanak ki. Ennek a szintnek az áttörése indíthatna el egy újabb emelkedési hullámot a papírnál.