Kisüthet a nap az Alteo piacán

Idén januárban megemeltük az Alteo-részvényre vonatkozó egyéves célárfolyamot a korábbi 970 forintról 1011 forintra. A célár növekedésének több oka is van. Az Alteo a közmű iparágban tevékenykedik. Ebben a szegmensben a befektetőknek általában egy stabil, osztalékot fizető, nagyjából a GDP vagy az infláció mértékével növekvő társaság jut az eszükbe. Az Alteo továbbra is növekedési sztorinak tekinthető.

Ezt mi sem bizonyítja jobban, mint hogy 2017–2018-ban körülbelül 11-12 milliárd forintot költött beruházásokra, cégfelvásárlásokra. Emellett megalapította németországi leánycégét, amely majd az esetleges külföldi terjeszkedést segíti, továbbá a napokban döntött egy új üzletágról, a hulladékgazdálkodásról. Bár utóbbi kettőt nehéz számszerűsíteni, hiszen a hulladékgazdálkodás üzleti terve az év közepén várható, a külföldi terjeszkedés meg még inkább csak lehetőség, a jövőben ezek is hozzájárulhatnak a további növekedéshez.

Mivel az elmúlt évben a társaság 10-15 milliárd forint elköltéséről döntött, az idén még 3-4 milliárd forintot fordíthat korszerűsítésre, tőkebefektetésre. A megvalósult beruházások – mint a Zugló-Therm, amely gázüzemű motorokkal kiegyensúlyozza a sokkal volatilisabb megújulóenergia-termelést, maradék, 51 százalékos részesedésének megvásárlása, valamint a csaknem 20 megawattnyi napelem-beruházás – afelé mutatnak, hogy a társaság 2019 második felétől, illetve 2020-ban jelentősen növelheti EBITDA-ját.

A fent említett napelemek a KÁT-szegmensben – a megújuló energiaforrásokból származó energiát egy jogszabályban meghatározott, fix áron, kötelező jelleggel átveszi, és a MAVIR értékesíti – fognak termelni, amely magas, 60-65 százalékos EBITDA-eredményhányaddal működő részleg, a KÁT-on kívül termelő megújuló erőművek, mint a három szélerőmű, jól kiegészíthetők a gázmotoros erőművekkel.

A társaság átlagos tőkeköltsége kismértékben csökkent. Már nem számítunk olyan évre, amikor nagy tőkeberuházás érkezne.