Nő az aggodalom az amerikai részvénypiacokon

Az európai tőzsdeindexek és az amerikai határidős részvénypiacok is lefelé vették az irányt csütörtökön, egy nappal azután, hogy a Fed 1994 óta a legnagyobb, 75 bázispontos kamatemelésével keményen odacsapott az inflációnak. Úgy tűnik tehát, hogy kérészéletű volt az amerikai piacok szerdai fellángolása, amikor a Dow Jones 1, az S&P 500 1,5, míg a Nasdaq 2,5 százalékkal erősödött.

A hangulatot a napokig tartó eladási hullámot követően Jerome Powell Fed elnök fordította meg, aki a kamatemelést azzal kommentálta, hogy az "szokatlanul nagy" volt, és "nem számít rá, hogy az ilyen mértékű lépések gyakoriak lesznek". A részvények ezután kezdtek erősödni, amivel párhuzamosan a 10 éves kincstárjegyek hozama 170 bázisponttal csökkent, lévén a kötvények iránt is élénkült a kereslet.

A kijózanodás azonban elkerülhetetlen, hiszen a szédítő infláció, az emelkedő kamatok és az erős dollár mind rontják az amerikai vállalatok kilátásait. Mindennek ellenére, bár a második negyedévre vonatkozó profitelőrejelzések az elmúlt hetekben csökkentek, a Refinitiv IBES múlt pénteki adatai szerint a konszenzus 9,6 százalékos átlagos nyereségnövekedést előlegez meg az  S&P 500-at alkotó részvényeknek 2022-re, szemben az április eleji 8,8 százalékkal és a január 1-jei 8,4 százalékkal. A piaci stratégák aggódnak, mert szerintük ezek a becslések valószínűleg nem lesznek tarthatók.

Mindenesetre közeledik az igazság pillanata, hiszen a tengerentúli cégek júliustól számolnak be második negyedéves eredményeikről, és a Microsoft, valamint a Target kiskereskedelmi lánc az elmúlt hetekben már borúlátó előrejelzéseket fogalmazott meg. A vállalati profitok növekedésének megingása rádöbbentheti a befektetőket, hogy a részvények még az idei meredek lejtmenetük dacára is túlértékeltek. Az S&P 500 12 hónapos határidős árfolyam-nyereség aránya (P/E) pénteken 17,1 volt, szemben a december végi 22,1-del, de még mindig meghaladja a 16-os hosszú távú átlagot.

Az első számú mumus, az idén eddig 9 százalékkal erősödő dollár főként a külföldön is működő cégeket sújtja. Miután a Microsoft éppen a zöldhasú erejével indokolta várakozásai romlását, a befektetők árgus szemmel figyelik, hogy a szoftver- és technológiai vállalatok, mint az Adobe, vagy az IBM miként értékelik majd a devizakérdést jelentésükben – mondta Daniel Morgan, a Synovus Trust portfóliómenedzsere.

A kiskereskedőket ugyanakkor az infláció gyötri, amire nemrégiben épp a Target hívta fel a figyelmet, mikor csökkentette negyedéves profitráta-előrejelzését, és közölte, hogy nagyobb árengedményeket kell nyújtania készletei kiárusításához. A technológiai és növekedési cégek számára viszont az égbe szökő kamatlábak jelentenek kihívást.

Arra számítunk, hogy az energiaválság a növekedést sújtja, a magasabb munkaerőköltségek meg a profitot emésztik fel. A konszenzusos eredménybecslések mindezt nem tükrözik

– írják a Blackrock elemzői. Az egyetlen derűlátásra okot adó körülményt Steve DeSanctis, a Jefferies részvénystratégája azonosította, aki úgy véli, hogy a fogyasztók költekezése, ha szerkezete változik is, egyelőre nem hagy alább.