Újabb részleteket árult el a 4iG a Vodafone akvizíciójával kapcsolatban

Újabb forrásokat vont be a 4iG a Vodafone Magyarország 51 százalékos részvénycsomagjának a megszerzésére. A tőzsdei kibocsátó hétfő délután bejelentette:

Azt nem hozták nyilvánosságra, hogy mely pénzintézetek vesznek részt a vételár nagy részének előteremtésében. Ezzel vélhetően a 4iG nem kényszerül arra, hogy megváljon egyes eszközeitől de továbbra sem nem zárható ki, hogy a Digi mobil-infrastruktúrájának vagy a Yettelben lévő 25 százalékos részesedésüknek az értékesítése is opció, hiszen önmagában százmilliárdos nagyságrendű értéket képviselnek. 

Önmagához képest jelentős forgalom mellett erősödnek hétfőn a 4iG-részvények: a vállalat és a magyar távközlés története legnagyobb üzletének hírére 800 forint közelébe ugrott az árfolyam, majd alábbhagyott a lendület, de továbbra is jelentős pluszban, 750–760 forint között kereskednek a 4iG-részvényeivel. A befektetők pozitívan fogadták, hogy véget ért a céltársaság átvilágítása, és a 4iG (leányvállalatán, az Antenna Hungárián keresztül) a magyar állammal karöltve 51-49 tulajdoni arányban megszerzi a Vodafone Magyarország részvényeit. 

Hónap végén fizet az állam és a 4iG

Az augusztus 22-én bejelentett megaüzlettel kapcsolatban a hét végén és hétfőn több részletkérdés is tisztázódott. Az eredeti szándéknyilatkozatban a magyar Vodafone cégértékét 715 milliárd forintban állapították meg, hangsúlyozva, hogy ez nem egyenlő a vételárral (az összeg enterprise value, amelyben akkor még a 255 milliárd forintos adósságállományt is szerepeltették). Az adóssággal kapcsolatban két lehetőség volt: törlesztés vagy tőkésítés.

A kölcsön kondíciói nem ismertek, ha viszont az állam és a 4iG átvállalhatta volna az adósságot, akkor a vételár 405 milliárd forintnak megfelelő euróra csökkent volna. A Világgazdaságnak nyilatkozó elemző szerint ennek vélhetően az a magyarázata, hogy akik a Vodafone Groupot finanszírozzák, nem akartak egy olyan céget hitelezni, amely már nem a Vodafone leányvállalata, hanem tőlük teljesen különálló piaci szereplő. 

Vitatott, hogy magas vagy reális az árazás

A tranzakció a Vodafone Magyarország 2022. március 31-én lezárt üzleti évi EBITDA-ja 7,1-szeresén valósul meg. Elemzők egy része szerint magas az árazás, a Kroll globális tanácsadó cég 2022-es adatai szerint viszont az európai telekommunikációs szektorban az EV/EBITDA-k mediánértéke 7,3, vagyis magasabb. Korábban a Világgazdaságnak adott interjúban Jászai Gellért kiemelte, hogy a bevétel, költség és beruházási szinergiák együttes hatása 150 milliárd forintra tehető. 

A 4iG-re jutó kötelezettség 330 milliárd forint, a harmadik negyedévi mérleg szerint a társaság 83,2 milliárd forintnyi pénzeszközzel rendelkezik, a vasárnapi Magyar Közlönyben szereplő döntés szerint további 170 milliárd forintos hitelkeretet hívhat le a leányvállalata a Magyar Fejlesztési Banktól, ezt egészítik ki további bankhitelekkel. A leányvállalat – az Antenna Hungária – bevonása az üzletbe új információ. 

A Világgazdaságnak nyilatkozó szakértő szerint ennek vélhetően az a magyarázata, hogy az AH-ban az államnak már van 23,22 százalékos tulajdonrésze, így ha netalán a hitel nemteljesítővé válik, akkor a követelés tőkésíthető, annak összegével az MFB vagy az állam tőkét emelhetne az Antenna Hungáriában. 

Próbálják megfúrni az üzletet

A Gazdasági Versenyhivatal (GVH) az akvizíciót nem vizsgálja. Korábban Jászai Gellért a Világgazdaságnak azt nyilatkozta, hogy 

Nem kizárható, hogy valóban sor kerül rá, miután uniós és magyar jogászprofesszorok jelezték az EU Bizottságának, hogy muszáj lenne foglalkozni az üzlettel, miután a GVH ezt nem fogja megtenni (korábban az állam nemzetstratégiailag kiemeltnek minősítette a felvásárlást). A szakjogászok szerint a Vodafone-felvásárlással csökken a verseny a magyar távközlésben, a vezetékes piacon lényegében két nagy szereplő marad, a Telekom és a 4iG. Emellett pedig a mobilpiacon sem lesz sokkal jobb a helyzet, igaz, eddig sem taposta egymást a Vodafone, Yettel, Telekom hármas.