késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Hamar jött a Mikulás rali? – Merre megy tovább az S&P 500?
Szerző: Kopányi Szabolcs, az OTP Global Markets diszkrecionális portfóliókezelési vezetője
Az S&P 500 az október 27-i lokális mélypontról látványos emelkedést mutatva hat hét esését dolgozta le egyetlen hét alatt (ez volt egyébként 2020 novembere óta az index legnagyobb mértékű heti emelkedése), számos rést hagyott felfelé, november 8-ig egymás után hét emelkedő napot produkált zsinórban, amire 2021 novembere óta nem volt példa. Az emelkedés erejét jelzi az is, hogy október 27. és november 9. között a legnagyobb esése csupán 31 pont volt: a mozgásba beszállni vágyó befektetők nem igazán kaptak második esélyt.
De miért is történt mindez? Nem arról volt szó, hogy évtizedek óta nem állt ilyen rosszul a zászló a részvényeknek a kötvényekkel szemben?
A tisztánlátáshoz érdemes itt szétválasztani az amerikai részvénypiacra hosszú távon ható erőket és a technikai tényezőket, amelyek rövid távon meglepő flikflakok leírására kényszeríthetik az indexet. A hosszú távú kép továbbra is egyértelmű: az S&P 500 értékeltsége historikusan meglehetősen magasnak mondható, a széles amerikai piacba történő befektetések várható hozama elmarad a 10 éves amerikai állampapír vásárlásával fixálható hozamtól. Az index egészére vonatkozóan még mindig két számjegyű EPS- (részvényenkénti eredmény) bővülést áraz a piac, ami azért elég bátor vállalás annak fényében, hogy az amerikai gazdaság erőteljesen lassul, egy esetleges recesszió veszélye pedig már féléves időtávon is jelentős.
Jelenti-e mindez, hogy a részvényeknek esniük kell? Természetesen nem!
A technikai tényezők szintjén érdemes megemlíteni a piac október végi túladottságát (például az RSI-mutató szerint), a részvény short szentiment extrém értékét (ilyen a CNN Fear and Greed Index) és a novemberre és decemberre általánosan jellemző kedvező szezonalitást (leánykori nevén: Mikulás rali). A tőkepiacokon szokásos módon, ha már „mindenki” esést vár, akkor nyilván nem fog esni a piac, vagy csak később, a shortosok kistoppolása után indul meg a lejtmenet. A Mikulás rali persze folytatódhat is, főleg, ha a piac megörül annak, hogy az elmúlt évtizedek leghosszabb és legintenzívebb Fed szigorító ciklusa véget ért. Kérdés, hogy a karácsonyi ajándékbontásig kitart-e ez az öröm.
A cikk a szerző magánvéleményét tükrözi, amely nem feltétlenül egyezik az OTP Bank hivatalos álláspontjával.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.