Tovább csökkenhet a magyar alapkamat

Folytatja a kamatvágási ciklust a Magyar Nemzeti Bank (MNB): a monetáris tanács holnapi ülésén 15 bázisponttal 0,9 százalékra csökkentik az alapkamatot az egyöntetű piaci várakozások szerint. A kamatfolyosó ismét szűkülhet, az egynapos repó 15 bázispontos mérséklése mellett az egynapos betét –0,05 százalék maradhat. Az OTP Bank elemzői alapforgatókönyvükben a keddi döntés után még egy alapkamat-csökkentést várnak, ezt követően nem konvencionális intézkedések – például a BUBOR-piacot befolyásoló adminisztratív intézkedések – kerülhetnek előtérbe annak érdekében, hogy az euró–forint rövid kamatkülönbözet tovább szűküljön.

Rövid távon ez szükséges lehet ahhoz, hogy a folyó fizetési mérleg jelentős többletéből származó forinterősödési nyomás enyhüljön – emlékeztetett Kondora Szilárd, az OTP elemzője. A forintárfolyam jelenlegi szintjét vagy a jegybank kamatcsökkentési várakozásokat hűtő nyilatkozatát nézve ugyanakkor a kockázatok most a kevesebb/kisebb arányú kamatcsökkentés irányába mutatnak. Ha így lesz, akkor az MNB a muníciót később használhatja fel. Összességében Kondora arra számít, hogy a rövid bankközi kamatok az év közepére 0,5 százalék közelébe eshetnek, köszönhetően főként a május elején elindult kötelező BUBOR-árjegyzésnek.

Az MNB-döntéssel egy napon jelenik meg a részletes első negyedéves német GDP-adat, valamint a ZEW kutatóintézet felmérése a németországi gazdasági hangulatról. Másnap az Ifo gazdaságkutató ismerteti a vállalati körben elvégzett felmérésen alapuló, májusi hangulatindexét, amely az OTP elemzőinek előrejelzése szerint az áprilisi 106,6 pontról 106,8-ra emelkedik (márciusban kisebb visszapattanást mutatott a jelenlegi helyzet megítéléséről szóló Ifo-index, áprilisban pedig azon a szinten stagnált). A várakozási komponens február óta javul, ahogy a ZEW hangulatindexének értéke is emelkedik. A gyenge ipari termelési és kiskereskedelmi adatok után némi meglepetést okozott, hogy 2016 első három hónapjában negyedéves bázison 2014 első negyedéve óta a leggyorsabban, 0,7 százalékkal bővült a német gazdaság; ha a hangulatindexek májusban tovább emelkednek, abban vélhetően ennek is szerepe lesz. A középtávú kép ugyanakkor nem egyértelműen kedvező: a gyenge euró és a zuhanó olajárak pozitív hatása egyre inkább halványodni fog, ezt részben ellensúlyozza majd az amerikai és a kínai gazdaság növekedésének az idei év hátralévő részében várt gyorsulása – mutatott rá Dunai Gábor, az OTP Bank elemzője. Összességében a hangulatindexek emelkedhetnek még a tavalyi év végén/idén év elején látott, jelentős esést követően, a rövid bázisú gazdasági növekedés további gyorsulása ugyanakkor nem valószínű.
Fontos lesz még a héten az USA első negyedéves GDP-adatának pénteken megjelenő második becslése: a csalódást keltő, 0,5 százalékos annualizált növekedést mutató első becslés után az elemzők
0,8 százalékot várnak a részletesebb információk alapján készülő második becsléstől.