Jöhet a 100 dollár feletti olajár?

Az olajárak a koronavírus omikron változatának megjelenése által okozott félelmek elpárolgása óta 20 százalék körüli mértékben drágultak, ám az idei évvel kapcsolatos kilátások ellentmondásosak. Egy a Bloombergen megjelent írás amellett érvel, hogy a további drágulás a valószínűbb eshetőség 2022-ben.

A cikk először azért ismerteti a túlkínálat kialakulása mellett szóló érveket is, mely szerint a termelés gyorsabban bővül mint a kereslet és a tartalékok  növekedése miatt hamarosan az OPEC+ újabb kvótacsökkentésre kényszerül. Ezt alátámasztja a kartell múlt heti találkozóján bemutatott elemzés is, mely szerint a tartalékokat újratöltik az év során, pótolva a tavaly felhasznált mennyiségeket.

Ennek az alapja ráadásul nem is a kereslettel kapcsolatos pesszimizmus, hiszen átlagosan napi 101 millió hordónyi olajigénnyel számol idén, ami decemberre elérheti a napi 103 millió hordót is. Ezek a koronavírus-járvány előtti csúcsoknál is magasabb értékek.

Noha az omikron variáns terjedése továbbra is növeli a kereslettel kapcsolatos bizonytalanságot, a kórházba kerülők alacsonyabb száma, és az egyre több újranyitás optimizmusra adhat okot az olajtermelők számára.

Azonban az OPEC kínálati előrejelzése még optimistább, 

így az év végére már napi 104 millió hordós termeléssel számol. Ennek a legfőbb alapjai az, hogy a szövetség kibocsátási kvótával rendelkező tagjai képesek lesznek kitermelni az engedélyezett mennyiségeket. Mivel decemberben a kartell termelése napi 625 ezer hordóval alacsonyabb volt, mint a célkitűzések, valószínűsíthető, hogy ez nem minden esetben igaz, még ha a decemberi érték kedvezőbb is, mint a novemberi, napi átlagos 655 ezer hordónyi lemaradás.

A szövetség tagjai ugyanis már a hetedik hónapja kevesebbet termelnek a megengedettnél.

A hiányt csak akkor lehetne megszüntetni, ha a többletkapacitással rendelkező tagállamok számára engedélyeznék a termelés növelését, ám ez valószínűtlen. Ahogy a havi 400 ezer hordóval nőnek a kvóták, úgy fog emelkedni a hiány is a célkitűzések és a valóság között. Éppen ezért a kínálat könnyen elmaradhat a várakozásoktól.

A fekete arany árának növekedésére spekulálók érvei szerint ráadásul a készletek már most is alacsonyak, így az OECD országok 174 millió hordónyi tartaléka is 6 százalékkal volt kevesebb az utoljára nyilvánosságra hozott hónapban, októberben a 2015-2019 közötti átlagnál.

Noha ezt a hiányt a növekvő termelés valószínűleg csökkenti, ez a többletkapacitásokat is szűkíti, ami bármiféle zavar esetén rendelkezésre áll a hiány pótlására. Márpedig a zavarok már most is elkezdtek feltünedezni, így például noha Líbia 2021-ben képes volt napi 1 millió hordónál többet termelni, a legnagyobb olajmezőjén azzal kellett szembesüljön, hogy az onnan induló olajvezetéket lezárták azok, akiknek azt őrizni kellett volna és a legnagyobb export termináljába vezető egyik vezeték is sürgős javításra szorult. Bár sikerült a javítást gyorsan elvégezni, a termelés 25 százalékkal elmarad a tavalyitól.

Az OPEC+ országai közül pedig csak az Egyesült Arab Emírségek, Szaúd-Arábia és Irak képes a termelés gyors bővítésére és a termeléscsökkentés előtti szintnél nagyobb termelésre. Mire a csökkentések végére ér a szervezet, ami szeptemberre várható, a világ fölös kapacitása ezen három országra koncentrálódik és nem lesz több napi 2,5 millió hordónál, ami mindössze a globális kereslet 2,5 százaléka. Mindez történelmi szempontból is alacsony tartalék, ami tovább erősíti a drágulás melletti érveket.