Az idei év nyertesei között a Mol és a Démász?

Kis tőzsde, kis lehetőségek, vagy ahogy az egyik piaci szereplő fogalmazott, a Budapesti Értéktőzsde csupán négy-öt részvényből áll. Kétségtelen, a likvid papírokat a BÉT negyedévente megjelenő hivatalos jelentése szerint is csak öt társaság alkotja, ám az is igaz, az elmúlt évben a BUX így is képes volt kenterbe verni a világ főbb börzéinek mutatóit. Az egyes részvényeket közelebbről megnézve persze meglehetősen vegyes a kép, s az idei év sem ígérkezik másnak. Nyertesek és vesztesek mindig lesznek, akár blue chipekről, akár másodvonalbeli részvényekről van szó. Az elemzőket ezúttal arról faggattuk, hogy melyik részvényt látják 2003 legnagyobb nyertesének, illetve vesztesének.

A blue chipek közötti esélyeket latolgatva az elemzők mintha öszszebeszéltek volna, a legtöbb szavazat ugyanis a Molra érkezett. A végleges gáztörvényt, az ezzel járó kiszámíthatóbb gazdálkodási környezetet jelölte meg indoklásul Török Bálint, a Buda-Cash elemzője, s ha a gázüzletágon is sikerül túladniuk, akkor az további kedvező fejleménynek tekinthető. Véleménye szerint a Mol-részvények árfolyama a 7500-8000 forintot is elérheti az év végére. A Cashline elemzője, Miró József a 8500 forintos árfolyamot sem tartja elképzelhetetlennek, ami már egy 60 százalékos árfolyam-emelkedést jelentene. A drágulás zömében a második fél évben következhet be, hiszen a gáztörvény - amelyet legkésőbb kora ősszel fogadhat el a parlament - kiszámíthatóbb piaci környezetet jelent, s az olajipari részvényre nehezedő bizonytalansági tényezők száma is csökken. Ennél szerényebb, 6000 forint körüli célárfolyammal számol az IEB elemzője, Bónis Miklós. Ha megmarad az erős forint, elfogadják a gáztörvényt, gyorsan rendeződik az iraki konfliktus, ami az olajárak esését vonná maga után, akkor a Mol jó választásnak bizonyulna - teszi hozzá.

A Matáv számottevő emelkedését várja az idén Pletscher Tamás, az Erste Befektetési Rt. elemzője, aki a nemzetközi távközlési szektor javuló megítélésével, a nyugati társaságokhoz viszonyítva alacsonyabb eladósodottsági fokkal, a stabil háttérrel magyarázza mindezt, ráadásul a társaságot a távközlési piac liberalizálódása sem érte hátrányosan. Az idei évre vonatkozóan a nettó eredmény szerény növekedésére számítanak a Matávnál, ami még mindig kiemelkedőnek számít a távközlési papírok között. Az összképet némileg rontja ugyan a főtulajdonos Deutsche Telekom hitelbesorolásának mérséklése. A blue chipek közül fundamentálisan a jelenlegi árszinteken év végéig szintén a Matávban látja a legnagyobb növekedési potenciált a CIB elemzője. A társaság elmúlt negyedéves eredményei bizonyították, hogy a Matáv a liberalizált környezetben is képes stabil eredménynövekedést felmutatni. A részvény megítélését az utóbbi időben azonban elsősorban nem a fundamentumok, hanem a nemzetközi távközlési trendek, illetve az anyavállalat részvényeinek szereplése határozta meg - mondta Trippon Mariann. Ebből a szempontból viszont kifejezetten kedvező, hogy az elmúlt időszakban a távközlési szektor nemzetközi megítélése javult, és az esztendő végéig - amennyiben a második fél évtől kezdődően ténylegesen beindul a gyorsuló növekedés a fejlett gazdaságokban - ez tovább javulhat.

A másodvonalbeli cégek közül a NABI-t jelölte meg 2003 favoritjának a Buda-Cash elemzője. Véleménye szerint a társaság jóval többet ér mostani kurzusánál, s bár ez évi gazdálkodása jónak ígérkezik, hátráltató tényezőt jelent az alacsony likviditás. Ezt enyhítheti a társaság tervezett részvénykibocsátása, s a részvények árfolyama akár 50 százalékkal is megugorhat Török Bálint szerint. A NABI mellett tette le a voksát az Erste Befektetési Rt. elemzője is. Az amerikai gazdaság visszaesése a tömegközlekedést nem érinti, s komoly megrendelésállománnyal rendelkezik a társaság - mutatott rá Makray Péter. A részvények likviditását javíthatja, hogy az első fél évben részvénykibocsátásra kerülhet sor, s az Első Magyar Alap részesedése 23 százalékra mérséklődhet - tette hozzá.

A Démászban bízik a Cashline és az IEB elemzője is. Miró József szerint jelentős potenciál van a részvényben, ami akár külföldi érdeklődéssel is párosulhat. A cég elég biztos növekedést tud prognosztizálni, s bár az elmúlt napokban mintegy 10 százalékkal drágult a papír, a 15-16 ezer forintot is elérheti kurzusa. A szabályozói környezet ugyanis kedvezően változott, az áremelés viszonylag kellemesen érintette a Démászt, s a cég osztalékpolitikája is meglehetősen attraktív. Bónis Miklós úgy látja: bár az áremelés szerkezete még nem ismert, ám ha az áramszolgáltató árrései megfelelően nőnek, szinten marad a tőkearányos nyeresége, akkor lehet profitálni a részvényből.

Bár a CIB elemzője rövid távon a második vonalbeli papíroktól több okból sem vár kiugró teljesítményt, s a kis papírok vásárlását meglehetősen kockázatosnak tartja, ám ha mégis választani kell, akkor szerinte a Rába jöhet szóba. Amennyiben a jelenlegi prognózisoknak megfelelően az év második felében ismét gyorsuló pályára áll az USA gazdasága, a Rába tengerentúli kiszállításai is jelentősen nőhetnek, ami a jelenlegi nyomott árszintről érezhető árfolyam-emelkedésben mutatkozhat meg. Emellett a gépipari részvény esetében megjelenhetnek felvásárlási spekulációk vagy tényleges szándékok is, amelyek szintén árfelhajtó tényezők lehetnek.

Az idei év várható vesztesei meglehetősen széles skálán mozogtak. Az IEB elemzői az OTP Banktól várnak visszaesést, mondván, az EU-csatlakozás hatása már beépült a részvény árfolyamába, a külföldiek aránya több mint 80 százalékot tesz ki, s egy esetleges kamatemelés is érzékenyen érintené a bankpapírt. Az Erste Bank szakembere "kizárásos" alapon a Danubius papírjaitól várja a 2003. év jelentős esését, amit egyszerűen azzal indokolt, hogy a többi részvény jobbnak tűnik. Ám hozzátette: meglehetősen optimisták a BÉT kilátásait illetően.

A Cashline elemzője szerint is ugyan meglehetősen nyomottak az árfolyamok a tőzsdén, a Rába ez évi gazdálkodását továbbra is nehezíti a viszonylag erős forint- árfolyam. A gépipari társaság idei kilátásain az sem segít, hogy a honvédelmi tender egyik nyertese költséghatékonysági intézkedéseket valósít meg, illetve hogy a könyv szerinti érték 50 százalékán forog.

A Buda-Cash elemzője szerint könnyen összeomolhat az IEB-részvények árfolyama is. Több tucat százalékot csúszhat lefelé a bankpapír kurzusa, ha egy-két hónapon belül a piacon már régóta keringő kivásárlási pletyka nem válik valósággá. Nem azért csökkenhet az árfolyam, mert rosszul működik a pénzintézet, hanem egyszerűen csak visszatérnek a "szürke hétköznapok", s a minimális forgalom, illetve a bank tulajdonosi összetétele determinálja az árfolyamok mozgását. (FB)