Újra német dollárkötvény

Németország nem arról híres, hogy irtózatos kreativitással közelítene a tőkepiacokhoz, ha azonban mégis újít, az világszerte felkelti a befektetők érdeklődését. Így volt ez az ország most lezajlott kötvénykibocsátásával is.

Az EU vezető gazdasága immáron harmadik éve tervezi áttörni a stabilitási paktum által megszabott, egyébként rendkívül merev költségvetésihiány-korlátokat. A vállalt kötelezettség szerint a deficit mértéke nem haladhatja meg a három százalékot a GDP arányában. Hogy a hiányzó forrást előteremtse, az ország kötvénykibocsátásról határozott, méghozzá dollár alapon. Ez a tranzakció a II. világháború óta az első ebben a pénznemben az ország életében.

A döntés mögött több ok is fellelhető. Egyrészt a forrásigény mindenképp kibocsátást vont volna maga után, az eurókötvény-piacon kialakult kedvező megítélését azonban nem kívánta a kínálat növelésével rontani az ország. A bundok az európiacon benchmarknak számítanak. A befektetők ugyanakkor éhesek a jó besorolású, elsőrangú kötvények iránt, így az sem volt kétséges, hogy a kibocsátás dollár alapon is sikerre vezet majd.

Nem is akármilyen sikerre: a kibocsátás során az állam hárommilliárd dolláros minimumvolument határozott meg, amely teljesen szokványos az ilyen kibocsátások körében. Ehhez képest az első órákban már olyan mértékű kereslet mutatkozott a papírok iránt, hogy a mennyiséget rögtön ötmilliárd dollárra emelték. A teljes kereslet végül 13 milliárd dollár lett, így Németország mindössze 12 bázisponttal a megfelelő lejáratú amerikai papírok hozama felett értékesíthette saját kötvényeit. Az európiac meglehetősen telített, ezt az is mutatja, hogy az idén már több uniós tagállam bocsátott ki kötvényt dollár alapon. Írország 500 millió dollár értékben vont be forrást, de hasonlóan járt el Ausztria és Svédország is. A dollárkibocsátás jó apropó volt a piac tesztelésére is. A lépésre ugyan számítani lehetett, annak időpontját azonban későbbre várták a piaci szereplők. A német állam azonban még az idén egy újabb, immáron inflációhoz kötött kibocsátással is jelentkezik majd: az előzetes jelek szerint sikere garantáltnak tűnik. (VG)