Diverzifikáció és óvatosság

A magyar részvénypiacon a piaci szereplők aligha számítanak az elmúlt közel két évet jellemző szárnyalás folytatódására. Mi jelenthet vonzó alternatívát?

Értékeltségében a magyar részvénypiac felzárkózott a kelet-közép-európai régióhoz, s ez mindenképpen jelzésértékű, bár jelenleg nem a fundamentális értékeltség, hanem a likviditásbőség mozgatja a piacokat - fogalmazott Honics István, az OTP Alapkezelő portfóliómenedzsere. Amíg a külföldi befektetők likviditása kitart, addig az egész régió jól szerepel, ám amint mérséklődik kockázatvállalási hajlandóságuk, ez korrekciót jelenthet. A magyar részvénypiac komparatív előnye szinte eltűnt régióbeli társaihoz képest, ráadásul a harmadik negyedévben sem várható olyan kiugró teljesítmény a BÉT-en forgó társaságoktól, ami az elmúlt időszak árfolyam-emelkedésének folytatását vetítené előre - mutatott rá Kolossay Balázs, a CIB Alapkezelő portfóliómenedzsere, s véleménye szerint akár 10 százalékos korrekció is előfordulhat a BÉT-en. Nagy valószínűséggel most jött el ideje annak, hogy túllépjen a befektető a magyar piacon - emelte ki Nagy Jenő, az ING Alapkezelő portfóliómenedzsere. A hazai papírok piaci értékelése már a nyugat-európai szinthez közelít, másfelől a forint árfolyama - miután az intervenciós sáv szélén van - nagy eséllyel inkább gyengül a jövőben - magyarázta a szakember.

A diverzifikációra, a régiós befektetésre ösztönözné a hazai befektetőket Honics István, hiszen egy megosztott portfólióval az egyes részpiacok kockázatait mérsékelni lehet. Ráadásul ha a magyar makrogazdasági helyzet kockázatai is előtérbe kerülnének, úgy az komolyabb lejtmenetet is jelenthet a BÉT-en. A magyar, lengyel és cseh részvényeket tartalmazó OTP Quality Alap befektetési stratégiája is ehhez igazodik: az elmúlt két hónapban mérséklődött a magyar részvényhányad.

Miután a régióban még mindig a magyar piac tűnik a legattraktívabbnak Koch Zoltán, a Credit Suisse Asset Management portfóliómenedzsere szerint, érdemes lehet más térségekben is gondolkodni, s nyugat-európai, ázsiai és latin-amerikai részvényalapok felé is "elkalandozni". Ugyancsak Latin-Amerikát, Kínát és Indiát sorolja a kedveltebb célpontok közé Kolossay Balázs csakúgy, mint Nagy Boldizsár, a BNP Paribas Private Banking igazgatóhelyettese, aki még Oroszországot is megemlítette lehetséges célpontként. Óriási belső piacuk van, a külföldi tőke beáramlása jellemzi ezeket az országokat, ráadásul a politikai, gazdasági bizonytalanságból is kikerültek - mutatott rá Nagy Boldizsár, aki a kelet-európai térséget csak a hosszabb távon gondolkodóknak ajánlja.

Az európai piacon a legtöbb alapkezelő a német részvényekben lát fantáziát. Viszonylag alulértékeltnek számítanak a papírok, s amennyiben a németországi választáson megvalósul a konzervatív CDU győzelme, úgy reformokat hozhat az elkövetkező év - hangzik a szakemberek érvelése. S mint Koch Zoltán megjegyezte: a német piacban akár 25 százalékos növekedési potenciál is lehet egyéves távlatban, s ez jóval meghaladja a BUX esetében várt 10-15 százalékos emelkedést.

A befektetőknek ugyanakkor azt is érdemes szem előtt tartaniuk, hogy az évtizedes magasságokban lévő kockázatviselési hajlandóság esetleges mérséklődése - amelyben a Katrina hurrikán is közrejátszhat - először a fejlődő országok piacait, köztük a magyart is sújtaná - magyarázta Nagy Jenő. Éppen ezért a fejlett részvénypiacokat, azon belül is a defenzív szektort javasolja vételre - az ING Globális Alap stratégiája is ilyen irányt vett -, hiszen egy komolyabb részvénypiaci korrekció esetén ez a szegmens számít a legkevésbé sérülékenynek. A legnagyobb fantáziát a német, illetve a japán részvényekben látja a szakember.

Az olaj, az arany kitermeléséhez kapcsolódó társaságok, illetve a luxusmárkák papírjai is vonzó célpontokká váltak - emelte ki Nagy Boldizsár. A magyar piacon is hozzáférhető Parvest World Resources alap például az elmúlt három hónapban - éves szintre vetítve - 73 százalékos hozamot termelt.