Ennyit a hiperoptimista világképről

A jelek szerint akár 2011 végéig is kitarthat a pénzpumpa, amelynek keretében a kereskedelmi bankok korlátlan mennyiségben vehetnek fel hitelt a központi banktól. Ez főként a problémás régióban lévő bankoknak jelent mentsvárat (például portugál, spanyol, görög stb.), de az ingyen pénzzel természetesen más országok pénzintézetei is élhetnek és vélhetően élni is fognak (más kérdés, hogy mire fordítják ezen összegeket).

Az elmúlt napok piaci mozgásait figyelembe véve elképzelhető, hogy már többé-kevésbé berendezkedtek egy ilyen központi banki döntésre a befektetők. Ami azonban szinte biztosra vehető, hogy az EKB szinten tartja az 1százalékos alapkamatot, ezzel és a pénznyomda esetleges felpörgetésével kapcsolatban a 14:30-kor kezdődő sajtótájékoztatón tudhatunk meg többet. Érdemes azonban átgondolni ezt a hirtelen jött optimizmust, hiszen hónapokkal ezelőtt mind az EKB, mind a Fed részéről azt pedzegették a jegybankárok, hogy milyen ütemben vonják vissza a többletlikviditást a rendszerből - ehhez képest most már megint arról szól a fáma, hogyan juttassanak többletforrásokat a rendszerbe.

Érdemes mazsolázni a tegnapi amerikai makroadatok között, főként az ISM feldolgozóipari indexe tarthat számot kiemelt érdeklődésre. A komponensek közül több is javulni tudott az elmúlt hónapokhoz képest, bár a tendencia némelyiknél lassult. Ugyanakkor az egyik legjobb előrejelzőnek bizonyuló megrendelési tényező 2009 júniusa óta nem látott mélypontra süllyedt.

Erről a piaci mozgások tükrében nem vettek tudomást a befektetők, de ez az indikátor sokkal inkább összhangban van az elmúlt hónapok amerikai és európai makroadataival. A gazdasági aktivitás növekedési üteme érezhetően lassult, sőt egyes szegmensekben már a csökkenés jeleit mutatja.

Ez a vízió természetesen éles ellentétben áll a média és a nagy befektetési bankok által szajkózott hiperoptimista világképpel, tekintettel arra, hogy egyelőre senkinek nem áll érdekében elengedni a piacok kezét.