Négy ok, amiért nem fog gyengülni a svájci frank

Idén a svájci frank teljesített a legjobban a világ 10 vezető devizája közül, vagyis a legjelentősebben az alpesi deviza túlértékelt, amely arra engedhetne következtetni, hogy megérett a korrekció.

A svájci frank a devizák széles körével szemben erősödött, miután a kedvezőtlen globális hangulatban negatív GDP-adat érkezett az USA-ból. A Roubini Global Research elemzői azonban összegyűjtöttek négy okot, ami miatt nem várható, hogy a svájci frank gyengülni kezdjen, sőt.

- Az alpesi fizetőeszköz valószínűleg folytathatja erősödését a tartós euróövezeti válság miatt, annak ellenére, hogy Görögország államadósságát átütemezik, és megreformálják az Európai Pénzügyi Stabilitási Eszközt (EFSF).

- A svájci frank „carry trade”-je (alacsony kamatozású devizában hitel felvétele, magasabb kamatozásúban elhelyezés) alacsony marad továbbra is, miután a G10 kamatemelési várakozásai csökkennek, azonban a volatilitás magas marad.

- Az évtizedes hitelciklus végén és a strukturális szabályozási változások miatt, amelyek a svájci bankokat érintik változást okoznak az üzleti modellben, és távol tartják őket a külföldi hitelezéstől.

- Az RGE elemzőház empirikus kutatásai szerint a svájci frank előnyt kovácsol az olajárak emelkedéséből. Ennek alapján a közgazdászok úgy látják, hogy az euró/frank árfolyam eléri a paritást, ha az eurózóna válsága a jövőben eszkalálódik. Az elemzők azt várják, hogy az adósságválság mélyülni fog.

Az egyik legjelentősebb oka a svájci frank tovább erősödésének az, hogy a világ tele van kockázatokkal. Természetesen, a svájci frank nem tud teljes elszigetelődést nyújtani az eurózóna válságától, mert a pénzügyi szektor ki van téve az európai bankoknak. Mindent egybevetve azonban a legkülönbözőbb kockázatok miatt erősödik a svájci frank a kockázatkerülés miatt, s a legnagyobb lendületet épp az európai adósságválság miatt kapja.

Az elemzőház fertőzéskockázati indexe, amely a válság terjedését hivatott mérni az euróövezetben folyamatos emelkedést mutat 2010 eleje óta, miközben az euró/frank árfolyam egyre süllyed.

A svájci változások strukturális jellegűek. Nem valószínű, hogy az elmúlt évtized boldog napjai visszatérnek egy olyan világba, amikor az olcsó svájci pénzzel „carry trade”-eltek világszerte, éppen a mérlegkiigazítások és a folyamatos tőkeáttétel csökkentése miatt. Az elemzők szerint a második negyedévben lassult a gazdaságok kilábalása, amely csökkentette a kamatemelési várakozásokat a G10 országokban. Az eurózóna válsága új csúcsokra emelte a volatilitást. A meglévő frank-alapú jelzáloghitelek visszafizetése folyamatos keresletet is jelent – jegyzik meg. Az elemzők úgy látják, hogy a következő 6-9 hónapban a paritást nem lehet kizárni.