Újabb veszteséget könyvelhet el a magyar bankszektor

A hazai piacon a legfontosabb momentum a kamatvágás volt, ahol a 25 bázispontos csökkentéssel nem született nagy meglepetés. A nap nagy részében lemaradó volt a hazai börze, de az utolsó órában meglódult a piac és pluszba lendült az index.

A nemzetközi hangulat alapján emelkedő az irány első ránézésre, de a reggeli bankszektorral kapcsolatos negatív hír árnyalja a képet. Sajtóhírek szerint ugyanis a kormány nem szándékozik teljes értéken átvenni az önkormányzati adósságokat, és a fennmaradó részt a bankoknak kellene lenyelni. Bár pontos számokat még nem lehet tudni, de úgy tűnik újabb egyszeri veszteséget kénytelen elkönyvelni a bankszektor. Ez a lépés pedig tovább ronthatja az ország megítélést a befektetők szemében, így azon kívül, hogy ma eséssel indulhat a kereskedés, hosszabb távon is nyomás alá helyezheti az árfolyamokat ez a negatív hír.

USA, Európa:

- A hurrikán miatt tegnap is zárva tartottak a tengerentúli piacok, ma azonban már elindul a kereskedés. Az USA-ban csak a hétvégén állnak át téli időszámításra, ezért a következő napokban magyar idő szerint délután fél háromkor nyitnak a tőzsdék.

- Makro fronton az S&P/Case Shiller házár index augusztusi értékét publikálták, amely jobb lett az elemzői várakozásoknál, 0,49 százalék helyett 0,5 százalék.

- Olaszország 7 milliárd eurónyi 10 éves kötvényt értékesített tegnap. Jó hír, hogy 2011 májusában volt utoljára ilyen alacsony a hozam, mint most.

- Az előző három hónapban 0,3 százalékot csökkent a spanyol GDP, ami valamivel kisebb a 0,4 százalékos várakozásnál.

- Görögország megállapodott a hitelezőkkel az új megszorító csomagról, ami annak a feltétele volt, hogy a kormány megkapja a mentőcsomagot.

- Ma délután piacnyitás előtt a Mastercard publikálja számait, illetve a Chicago-i beszerzési menedzser index októberi értékét is megtudhatjuk.

Olaj, arany:

- Tegnap sem mozdult az arany kurzusa, továbbra is 1.710 dollárnál jár az árfolyam. Támasz 1.700 dollárnál látható, amelynek törésével a 200 napos mozgóátlagig (1.664 dollár) eshet a kurzus.

- Az olaj árfolyama is oldalazásba fordult 85-86,5 dollár között. A hurrikán miatt több olajfinomítót is le kellett zárni, amelyek több mint egy millió hordó olajat finomítanak naponta.

Devizák:

- A tegnapi pozitív európai hírek hatására erősödött az euró a dollárral szemben. Az árfolyam 1,2904-ről 1,2959-re emelkedett. Az euró emelkedésének hátterében elsősorban a kedvező spanyol és görög hírek állnak.

- A forint árfolyama tegnap megnyugodni látszott és az EURHUF árfolyam 285,03-ról 283,52-re mérséklődött.

Távol-Kelet:

- A mai napon jelentősebb emelkedés is megfigyelhető volt a Távol-Keleten. A Nikkei 0,97 százalékot, a Hang Seng 0,59 százalékot, a Shanghai index 0,23 százalékot emelkedett.

- Az emelkedés hátterében elsősorban vállalati hírek álltak, ugyanis elsősorban Japánban több vállalat is megemelte év végi profitvárakozásait.

- A tegnap bejelentett japán gazdaságélénkítő csomagról időközben kiderült, hogy nem csak megnövelt keretösszeget takar, de újfajta banki hitelezést ösztönző lehetőséget is tartalmaz.

Határidős piacok: Mind az amerikai, mind az európai határidős indexek a pozitív tartományban vannak ma reggel.

Vállalati hírek

- Kósa Lajos tegnap egy TV műsorban azt nyilatkozta, hogy az államnak és a bankoknak megoldást kell találniuk az önkormányzati hitelek átvállalása kapcsán. Az állam jobb törlesztési és finanszírozási feltételeket szeretne kialkudni. Ma reggel már azt lehetett olvasni, hogy az állam 20-25 százalékos diszkonttal venné át a hiteleket, ráadásul az is felmerült, hogy készpénz helyett államkötvénnyel fizetne. Az állam által átvállalandó 612 milliárd forintos önkormányzati hitelállományt figyelembe véve ez mintegy 150 milliárd forintos veszteséget jelent a bankszektornak. Az OTP papírjaira gyakorolt negatív hatás a legrosszabb esetben 115-140 forint lehet részvényenként a végső törvényjavaslat függvényében. Ha csak a kockázatos portfólióra (a 90 napon túli késedelmes hitelekre) vonatkozik, akkor a hatás marginális lehet. Az OTP-nek 300 milliárd forintos önkormányzati hitelállománya van, ami kevesebb, mint az eszközök 5 százaléka.

- Az orosz központi bank szerint jövőre csökkenhet a hitelezés az országban, ami az OTP-is érintheti.

- Tegnap jelentett a MOL csoporthoz tartozó INA. Az EBITDA 30 százalékkal csökkent a január-szeptemberi időszakban a 2011-es évhez képest. A nettó eredmény 933 millió kunára esett vissza, ami részben a szíriai termelés kiesésével magyarázható. Az eredmény csökkent tavaly óta, de ez nem meglepő. Az egyszeri tételekkel sújtott második negyedévhez képest javult az eredményt.

Az egyik internetes portál interjút készített az Állami Nyomda vezérigazgatójával. A főbb pontok a következők:
- cél az exportpiaci jelenlét növelése
- egyelőre kevés esély mutatkozik újabb akvizícióra
- jövőre érhet be az új fejlesztésük (NFC technológia)
- a társaság a jelenlegi 10 százalékról 15 százalékre szeretné növelni az EBITDA-hányadot
- a cég készen áll a chipkártyás személyi igazolványok gyártására, de a döntés az állam kezében van, ennek bevezetésére a közeljövőben kicsi az esély.
- jelentősebb eltüntethető költségtényező jelenleg nincs a vállalatban
- a cég a jelenlegi helyzetben nagyon nehéznek látja a pénz hatékony befektetését, és amíg ez nem változik, addig magas maradhat az osztalék kifizetési ráta.

- Az E-Star további 64 darab 2012/A kötvényt vett vissza diszkontáron. A kötvények névértéke 6,4 millió forint.

- A Magyar Energia Hivatal engedélyezte a Miskolci Geotermikus Zrt. távhőtermelő egységének létesítését. A hír nem lesz hatással a PannErgy árfolyamára.

Gazdasági hírek

- Az MNB Monetáris Tanácsa tegnapi ülésén a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal 6,25 százalékra csökkentette az alapkamatot. Idén még további csökkentésre számítunk, de csak maximum 6,0 százalékig. Jövőre lassulhat a kamatvágás üteme, 2013 végére 5 százalékos alapkamatra számítunk.

 
Fontosabb adatok

 
 
Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása

 
Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke

Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke

A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 2001. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói.
 
Fogalmak

P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel
EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával
Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten.
Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években.
A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években.

EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization
EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság
Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal
Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya
EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege
Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel.
Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket.
Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog.
A magas  EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog.

P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel
BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal
Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje
Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén).
Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés – azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével – alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5 százalék ponttal nagyobb hozamot jelent.
A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés – azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével – magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5 százalék ponttal nagyobb hozamot jelent.

              
Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: 
              
Angyal Krisztián 1-235-5852  Baráth Tibor 1-235-5854   Bereczk Zoltán 1-235-5860
Bézsenyi Zoltán 1-235-5855   Boldizsár Péter 1-235-5114  Farkas László 1-235-5895
Hanzli Judit 1-235-5886  Keresztyén Attila 1-235-7564   Kéri Lajos 1-235-5874
Kincse Áron 1-235-5858  Kis Dániel 1-235-5873   Kovács Zsolt 1-235-5175
Lojis László 1-235-5849   Varjú Péter 1-235-5111   Vaszkó Szabolcs 1-235-5857
              
Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: [email protected]
    
              
              
A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság  szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom.