Ha a Fed nem nyomtat több pénzt, gyengülhetnek az állampapírok

A forint egyelőre nem tudott tartósan 290 alatt maradni az euró ellenében, a csütörtöki erősödést pénteken és a mai reggelen is gyengülést láthattunk. November vége óta gyengülő trend alakult ki az árfolyamban. A kilátások pedig nem arra utalnak, hogy a forintnak különösképpen erősödnie kellene a következő hetekben, hónapokban. Az alapkamat további csökkentése várható a következő néhány ülésen, és az MNB új vezetése is várhatóan laza monetáris politikát fog követni, sőt: a várakozások szerint még „rá is fog kapcsolni”, ami nem megszokott eszközök alkalmazását jelentheti. Ez várhatóan nem fog jót tenni a forintnak. A külkereskedelmi mérleg többlete támasztja ugyan a forintot, de ebben a jelenlegihez képest nagyon komoly javulás nem várható.

Az állampapírpiacon pénteken intenzív hozamemelkedés bontakozott ki, az ÁKK 25-40 bázispontos hozamemelkedést mért az éven túli lejáratoknál. Lehetséges, hogy a Fed likviditásbővítő politikája a vártnál hamarabb véget ér, ez pedig nem lenne túl pozitív a magyar állampapírpiac számára, amely az előző év második felében sokat profitált a nagy jegybankok lazító politikájából. Az ettől való félelem jelent meg a pénteki hozammozgásokban.

Nemzetközi helyzetkép:

A nemzetközi devizapiacokon a dollár még csütörtökön erősödött egy látványosabbat az euróval szemben, a 20 napos mozgóátlagot törve 1,305-ig. A pénteki kereskedés szintén dollárerősödéssel indult, de 1,30-ról visszapattant az árfolyam és 1,307-ig emelkedett, így összességében egy emelkedő napot láthattunk. A ma reggeli órákban pedig ismét a dollár kerekedett felül, és 1,30 közelébe erősödött vissza az euróval szemben.

A vártnak megfelelő munkapiaci adatnak köszönhetően mérsékelt pluszban zártak a vezető tengerentúli indexek. Az év első hete meglehetően jól sikerült, az S&P 500 index például 2007 óta nem látott magasságokba emelkedett (Dow 0,3 százalék, Nasdaq 0,1 százalék, S&P500 0,5 százalék). A héten indul a vállalati gyorsjelentési szezon. Vegyesen mozognak a távol-keleti piacok, a leggyengébben a japán tőzsde teljesített (Nikkei -0,83 százalék, Hang Seng -0,03 százalék, Shanghai 0,22 százalék).

A WTI Texas kőolaj ára kismértékben ingadozott a múlt hét után, ami az elmúlt négy hónap legnagyobb heti emelkedését hozta. A jegyzés 93,7 dollár körül mozgott, míg az északi-tengeri Brent a 114 dollárt ostromolta. Az arany ára ma reggel nem változott, 1.659 dollár körül volt unciánként, a múlt hét folyamán azonban jelentős mértékben veszített értékéből. Vegyes képet mutatnak a határidős indexek ma reggel.

Friss hazai és nemzetközi hírek:

Tengerentúli médiaforrások megerősítették, hogy még január vége előtt lemondhat Timothy F. Geithner amerikai pénzügyminiszter.

A KSH a reggeli adatai szerint az ipari termelői árak novemberben az általunk várt 1,9 százalék helyett 2,9 százalékkal csökkentek egy év alatt. Ezen belül a belföldi értékesítés árindexe 0,6 százalékos emelkedést, az exportértékesítés indexe 5,2 százalékos csökkenést mutatott. Az exportnál az alacsonyabb éves dinamika jelentős részben a tavalyi évhez képest erősödő forint következménye. A havi árcsökkenés 0,6-0,7 százalékos volt, ami a vártnál kisebb termelői élelmiszerár emelkedésre, és a vártnál erősebb olajárcsökkenésre vezethető vissza. A vártnál kevésbé markáns élelmiszerár emelkedés és a kormány rezsiár csökkentő politikája abba az irányba mutatnak, hogy a fogyasztói árindex a kabinet által várt 5,2 százalék helyett jóval, akár 1 százalékkal is alacsonyabb lehet idén, még akkor is, ha az élelmiszerárak egy részének emelkedése (pl. a sütőipari termékek esetében) a jelzések szerint még nem történt meg.

A vártnak megfelelő lett a szolgáltatóipari beszerzési menedzser index pénteken az eurózónában. A mutató 47,8 pont lett, ami megfelel az elemzői várakozásnak. Az amerikai ISM index viszont pozitív meglepetést okozott, az index decemberi értéke 54,7 pontról 56,1 pontra emelkedett, a konszenzus pedig 53,5 pont volt.

Heti kitekintő:

Egyesült Államok: a tengerentúlon a múlt heti esemény- és adatdömping után nem sok fontos új információ megjelenésére számítunk, már ami a gazdasági adatközléseket illeti. Csütörtökön a szokásos heti munkanélküliségi statisztikák esetleg befolyásolhatják a piacok alakulását. Az előző heti 372 ezer fő után 366 ezer fő újonnan munkanélküli segélyt kérővel számolnak az ezt követő elemzők.

Európa: az öreg kontinensen a hét legfontosabb eseménye a csütörtöki EKB kamatdöntés lehet. Az alapkamat maradhat ugyan 0,75 százalékon, de nem lenne meglepő, ha valamilyen módon a jegybankárok utalnának arra, hogy a következő néhány ülés valamelyikén az alapkamatot tovább csökkentenék. Ez azonban, ha így lesz, valószínűleg ki fog merülni egy 25 bázispontos kamatcsökkentésben.

Magyarország : itthon a holnapi ipari termelési és államháztartási statisztikák, illetve a szerdai külkereskedelmi mérleg adatok lehetnek a figyelem középpontjában. Az ipar kibocsátása valószínűleg novemberben is érdemi éves csökkenést fog mutatni az október 3,8 százalékos esést követően, bár a havi teljesítmény várhatóan jobb lesz az októberi gyászos, -3,8 százalék után. Az államháztartás központi alrendszere 2012 első 11 hónapjában valamivel több, mint 690 milliárd forintos deficitet halmozott fel pénzforgalmi szemléletben, míg az éves előirányzat 576 milliárd forint. Azonban a decemberi hónap általában jelentős többletet szokott mutatni (leginkább az ilyenkor szokásos társasági adó beáramlás miatt) ezért a célt elérhetőnek tartjuk. Eközben a külkereskedelmi mérleg az októberi, közel 650 millió eurós többlet után 700-750 millió euró közötti többletet mutathatott novemberben.