Elszakadt a cérna: kétéves mélypontra zúzták a forintot

18:10

Az euró jegyzése 308 forint körül áll este. Ez is közel 2 százalékos esés napon belül.

14:40

A forint 309,5-ös árfolyamon (310 közelében) kétéves mélypontra hanyatlott, miután Matolcsy kiállt a laza monetáris politika mellett.

A forint 2012 január közepe óta nem látott mélységben áll.

A kamatvágással és a forint zuhanásával kapcsolatos jegyzetünket itt olvashatja el.

A török lírát csak átmenetileg mentette meg a kamatemelés, hiszen újra gyengülni kezdett a deviza. A török helyzet egyrészt azért érdekes, mert komoly fertőző hatása van a forintra nézve is, másrészt azért, mert jól mutatja, hogy a piac miként bünteti meg azt az országot, ahol a jegybank hitelessége megkérdőjeleződik.

14:10

Mérsékelt az inflációs nyomás Magyarországon és az euróövezetben is, ez további teret ad a kamatcsökkentés folytatására – mondta Matolcsy György, a Magyar Nemzeti Bank elnöke az Amerikai Kereskedelmi Kamara fórumán, miután a forint új 10 hónapos mélységbe került az euróval szemben.

Szerdán hajnalban a török jegybank kamatemelésére a forint 304,5-305 közötti árfolyamról 302,5-ig erősödött, délelőtt azonban újra gyengülésnek indult a hazai deviza. Délutánra már 308 forint felett érte el új tízhónapos mélypontját a forint, és csupán 15 filléren múlt, hogy megúszta a kétéves mélypontot. Matolcsy beszéde közben 307 forint körül mozgott az euró/forint kurzus.

A feltörekvő piaci eszközöktől folyamatosan szabadulnak meg a befektetők, és a kockázatosabbnak ítélt piacokon óriási az eladói nyomás. A török jegybank nem is tudott tovább szembemenni a piaccal – és intervencióval tartani az árfolyamot –, így a befektetők kikényszerítették a drasztikus kamatemelést. Elsősorban azok a devizák zuhannak, ahol politikai kockázatokat látnak a befektetők.

Magyarországon viszont nem láthatóak hasonló feszültségek, és a közelgő választás sem jelent olyan kihívást, ami arra késztetné a befektetőket, hogy szórják a forintot.

Matolcsy György beszédében hangsúlyozta, hogy szerinte óriási különbség van Magyarország és Törökország között. Ezt azzal támasztotta alá, hogy szemben a törökökkel, nekünk többletes a folyó fizetési mérlegünk.

A fizetési mérleg többlete valóban komoly támaszt nyújtott a forintnak, ám úgy tűnik, hogy a hatalmas többlet ellenére elég sérülékennyé vált a forint. A hazai deviza a régiós fizetőeszközöknél nagyobb esést mutat az elmúlt hetekben, ami nem is meglepő, hiszen mérséklődő alapkamat mellett továbbra sem túl alacsony a CDS-felár, Magyarország a befektetésre nem ajánlott kategóriában van a nagy hitelminősítőknél, és az államadósság is magas.

Matolcsy beszédét egy meg nem nevezett kommentárral zárta, amely szerint ha az irányadó kamatot le lehetett csökkenteni 7 százalékról 3 alá, az azt bizonyítja, hogy az előző vezetés tévedett.

A kamatcsökkentésről alkotott képet kissé árnyalja, hogy éppen az elolvadó kamatelőny miatt került most célkeresztbe a forint. A 4cast elemzői úgy vélik, hogy a török jegybank után az MNB-t tesztelheti a piac. Szerintük nem meglepő, hogy a piac elkezdte megkérdőjelezni az alacsony magyar alapkamat fenntarthatóságát.

Mindent egybevetve az látszik, hogy az MNB továbbra is kiáll a laza monetáris politika mellett, és megpróbálhatja levinni a kamatot a jelenlegi 2,85 százalékról az egyes jegybanki tisztségviselők által bejelentett 2,5 százalékos szintre. Egy tovább romló (feltörekvő piaci) környezet azonban keresztülhúzhatja ezt a számítást, hiszen – annak ellenére, hogy nem fenyeget inflációs veszély – a forint meredek esése pénzügyi stabilitási kockázatokat vethet fel. A frankhitelesek már 250 forint körüli árfolyamot láthatnak, miközben az államadósság devizaaránya is kockázatot hordoz.