A kötvényeseknek is ígéretes a DNO

A napokban zajlik a DNO norvég olajkitermelő kötvénykibocsátása, várhatóan 7-8 százalék körüli kamattal. Ez első ránézésre magas, pláne az utóbbi időszak emelkedő olajárának ismeretében, de ha hozzátesszük, hogy a cég már piacon lévő kötvénye 8,75 százalékos kamattal forog, határozott előrelépésről beszélhetünk.

A cég a norvég tengeri kitermelés mellett a Közel-Keleten érdekelt, bevételének zöme is innen származik, mégpedig elképesztően alacsony, 2,2 dolláros hordónkénti kitermelési költség mellett.

Ebből annak ellenére is vidáman nyereséges a cég, hogy a 70 dolláros hordónkénti világpiaci árnak csak töredékét kapja meg, így bőven marad pénze további terjeszkedésre is.

Kitermelése 110 ezer hordó naponta (ez nagyságrendileg megfelel a Mol kitermelésének), ezt a mennyiséget viszonylag alacsony capex mellett gond nélkül tovább tudja növelni.

A magas politikai kockázatú környezet persze fokozott óvatosságra int, azonban az utóbbi időszak javuló fizetési dinamikája optimizmusra ad okot. A már említett, 8,75 százalékos kötvénye 103,2 százalékon forog, ami arra utal, hogy a befektetők szerint a cég élni fog a június 18-tól esedékes 103 százalékos visszahívási jogával, amit 30 nappal korábban kell bejelentenie. A visszahívás itt rendhagyó módon lépcsőzetes, de nem nehéz kiszámolni, hogy a cégnek ekkor éri meg leginkább, az pedig, hogy a folyamatosan növekvő készpénzállományból is ki tudja fizetni a kötvényeket – függetlenül az új kibocsátás sikerétől –, még egyszerűbbé teszi a számolást.

Az új 5 éves kötvény érdekessége, hogy a kibocsátáskor meghatározott kamathoz kötött lépcsőzetes visszahívhatóságon túl egy visszaadhatósági jogot is ad a befektetőknek, eszerint bizonyos pénzügyi feltételek és tulajdoni viszonyok nem teljesülése esetén a kötvényes 101 százalékon azonnal visszaadhatja a kötvényt a kibocsátónak. Mellékesen a DNO részvényének idei teljesítménye szemet gyönyörködtető.