A fix kamatozású kötvénybefektetések középtávon verhetik a részvényeket

Minden év decemberében a Mikulást várják a brókerek, mert az év végi portfólióátrendezések általában meghozzák a részvényárak emelkedését az év utolsó hónapjában. Joulupukki, a finn Mikulás megérkezett a Vörösmarty térre, a Bloomberg kijelzői azonban továbbra is pirosban maradtak.

Amikor az Egyesült Államok és Kína között megköttetett a kereskedelmi megállapodás, többen fellélegeztek, azt remélve, hogy ez meghozza majd az emelkedést. Az optimizmus azonban csak egy napig tartott, aztán a tőzsdék az egész világon esésnek indultak. Budapest úgy-ahogy tartotta pozícióit. Néhány elemző az esést a Huawei pénzügyi igazgatójának letartóztatásával és azzal magyarázta, hogy a piac (vagy az OPEC) nem tudta stabilizálni az olaj árát. A múlt héten tovább estek az indexek, csütörtökön a frankfurti DAX 11 ezer pont alá esett. A kötvények piacán is tombolt a medve, különösen nagyot estek a változó kamatozású, úgynevezett floater kötvények, ezzel szemben a magyar államkötvénypiacon emelkedést láthattunk.

Mielőtt bárki a pánikgombot kezdené el nyomogatni, érdemes figyelembe venni, hogy ez a korrekció már rég benne volt a levegőben. Az elmúlt öt évben a mennyiségi lazítás (a jegybankok kötvényvásárlási programja) óriási likviditást teremtett. A pénz kereste a helyét a piacokon, ez okozta a mínuszos államkötvényhozamokat és a csúcsra futó részvényindexeket. Ami most történik, az a program kivezetésére adott természetes piaci reakció. Hogy mi jön a korrekció után, azt egyelőre nem lehet tisztán látni, de egyáltalán nem zárható ki, hogy egy több évig is elhúzódó oldalazás következik. Ha ez a forgatókönyv valósul meg, akkor az a fix kamatozású, középtávú kötvénybefektetéseknek kedvezhet.