Stagnálnak a profitok, nőnek az árak

Október beköszöntével megkezdődik a gyorsjelentési szezon a tengerentúlon. Október 15-én a J. P. Morgan, a Citigroup, a Well Fargo és a Goldman Sachs jelentésével pörögnek majd fel igazán az események. Az utóbbi két negyedévben visszaesést láthattunk – noha minimális mértékűt – az amerikai részvénypiacot reprezentáló S&P 500 index egy részvényre jutó profitjában. Mindkétszer 0,4 százalék volt a visszaesés mértéke éves alapon. A jelentési szezonhoz közeledve, illetve aközben is, az elemzők rendre csökkentették profitvárakozásaikat, amelyeket az indexet kitevő vállalatok háromnegyedének sikerült felülteljesítenie. Ez egyelőre a harmadik negyedévben sincs másképp. Jelenleg összességében 3,7 százalékos visszaesést várnak az elemzők az S&P 500-at kitevő vállalatok profitjában, miközben ez a szám június végén csak 0,6 százalékos visszaesést mutatott.

Az eddigi előjelek a folytatást illetően továbbra is negatív irányba mutatnak. A FedEx szeptember elején profitwarningot közölt a most kezdődött gazdasági évére, míg a Micron Technology félvezetőgyártó a bruttó marzsának további csökkenését vetítette előre. Ezekkel szemben a Nike szolgáltatott pozitívumot azzal, hogy a kínai piacon ismét jelentős növekedést tudott felmutatni.

A csökkenő profitvárakozások emelkedő részvényárakkal párosultak az idén, bár az is igaz, hogy a tavalyi negyedik negyedévben igen nagy esést szenvedtek el a részvénypiacok. Ennek hatására az S&P 500 értékeltsége az utóbbi öt év átlaga fölé került, miközben a jövőbeli profitkilátások továbbra is csökkenő trendet mutatnak. Ennek a látszólagos ellentmondásnak a feloldását a profitkilátások újbóli javulása vagy egy nagyobb részvénypiaci korrekció eredményezhetné. Az előbbiről az előttünk álló jelentési szezon jó útmutatást adhat, az utóbbira pedig ennek függvényében következtethetünk. Az előjelek a profitkilátásokat illetően a fentiek alapján egyelőre inkább negatív irányba mutatnak.