Felértékelődés előtt a Dell papírjai?

A befektetők izgatottan várják a Dell Technologies Inc. jövőjével kapcsolatos fejleményeket, miután idén június 23-án az amerikai számítástechnikai vállalat bejelentette, hogy a felhőszolgáltatásokat nyújtó VMware nevű leányvállalatának leválasztásán gondolkozik. A hírre a Dell árfolyama 12 százalékos növekedéssel hét hónapos csúcsra ugrott. A leválasztási eljárás során – amelyet spinoffnak neveznek – az anyavállalat csökkenti a részesedését a leányvállalatban, vagy akár teljes mértékben meg is válik tőle. A spinoff kétféleképpen mehet végbe:

A leválasztási folyamatra egyebek között azért kerülhet sor, mert

a leányvállalat túlnőtte az anyacéget, és külön-külön mindkét cég jobban teljesít.

A Dellnek nagyjából 81 százalékos többségi tulajdona van a VMware technológiai cégben, amelynek piaci kapitalizációja majdnem kétszer akkora – 62,6 milliárd dollár–, mint a Dellé, amely egy 38 milliárd dollár piaci értékű cég. A leválasztás híre megosztja az elemzőket:

Ha a leválasztás csak részlegesen következik be, tehát új részvények kibocsátásával csökken a Dell tulajdonrésze, a cégnek megmarad az irányítása a VMware felett. Továbbá a Dell nagyjából 50 milliárd dollárnyi készpénzhez jutna, mellyel az ígérete szerint átstrukturálná a tőkeszerkezetét, és jelentős mértékben csökkentené az adósságait, amelyek tavaly 48 milliárd dollárt tettek ki. Ha pedig a Dell a sikeres leválasztásból befolyó összeget idegen tőkéjének csökkentésére szánja, az jelentősen javítja a cég kamatfedezeti rátáját, növelve a vállalat értékét.