Elkerülik a zűrzavart

Ha a legfrissebb makromutatókon múlik, akkor nyugodtan nekiláthat a héten a kamatemelésnek a Federal Reserve: novemberben az USA kiskereskedelmi forgalma, illetve a Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi indexe egyaránt négyhavi csúcsot ért el.

A kiskereskedelem hó/hó alapon 0,2 százalékos bővülése kisebb ugyan a vártnál – a legtöbb elemző 0,3-et várt –, de nagyobb az előző havi 0,1 százaléknál. (Éves összevetésben 1,4 százalék volt a növekedés.) Az autó- és üzemanyag-értékesítés nélkül számolt forgalom 0,5 százalékkal nőtt, július óta szintén ez a legerősebb teljesítmény. Figyelemre méltó, hogy a kereskedelmi minisztérium által vizsgált 13 nagyobb részterületből nyolcban erősödött a forgalom. Mindez elemzők szerint azt mutatja, hogy az amerikaiak a korábbinál bátrabban költik más cikkekre azt, amit az olcsó üzemanyagon megspórolnak.

Ugyancsak részben a hatéves mélységben járó benzinköltségekkel magyarázták a szakértők a Michigan Egyetem nagy figyelemmel kísért fogyasztói bizalmi indexének 91,8 pontra emelkedését (91,3-ről), részben pedig a jó foglalkoztatási kilátásokkal. A bizalom főleg az alsó jövedelmi kétharmadban nőtt, és a jelenlegi kilátásokra vonatkozik. A következő hat hónap kilátásait illető várakozások részindexe csökkent: a megkérdezettek kétharmada úgy véli, hogy jövőre emelkednek a hitelköltségek a Fed kamatemelése miatt.

A holnap megjelenő novemberi inflációs adat már aligha tántorítja el a nyílt piaci bizottság (FOMC) tagjait a csaknem napra pontosan hét éve a 0–0,25 százalékos sávban levő szövetségi alapkamat 0,25 bázispontos emelésétől (ez lesz az első ilyen lépés 2006 óta). A határidős jegyzések alapján 80 százalékos a szigorítás valószínűsége, a különféle hírügynökségi felmérésekben is csak a megkérdezett elemzők három-négy százaléka számít tartásra. A Fed mandátuma kettős: az infláció mellett a munkanélküliségre is figyelnie kell. Most a munkanélküliség 5 százalékos, lényegében megfelel a 4,9 százalékos célszámnak, és bár az inflációs mutató messze van a kitűzött 2 százaléktól, a deflációs félelmek enyhültek.

Sokan persze azzal is indokolják emelési várakozásukat, hogy a Fed egyszerűen nem tehet mást. A lépés olyan régen a levegőben van, az elmúlt hetek kommunikációja olyan egyértelmű volt – mondják elemzők –, hogy ha most mégis a tartás mellett maradna a FOMC, az újraélesztené az USA, illetve a világ gazdaságának állapotával kapcsolatos aggályokat, rongálná a Fed szavahihetőségét, és óriási piaci zűrzavarhoz vezetne. Az emelés viszont nem zavarná meg különösen a piacokat, hiszen jószerivel már be van árazva, a szereplők valószínűleg inkább arra figyelnek majd, milyen utalások lesznek a közleményben, illetve Janet Yellen Fed-elnök sajtótájékoztatóján a jövőre várható további lépésekre. A piac két-három, egyenként 25 bázispontos emelésre számít, a Fed viszont ennél agresszívabb: a FOMC-tagok és a Fed-elnökök szeptemberi előrejelzése szerint 2016-ban 1,1–2,1 százalék közti alapkamat várható.