Ismét lejtőre kerülhetett a hazai infláció

A Központi Statisztikai Hivatal (KSH) ma teszi közzé az ipari termelés novemberi előzetes adatát, szintén ma jelenik meg a novemberi kiskereskedelmi forgalom előzetes adata, és a Nemzetgazdasági Minisztérium ismerteti az államháztartás tavalyi egész éves és december végi alakulását. Kedden a külkereskedelmi forgalom tavaly novemberi alakulásának első becslését ismerhetjük meg, csütörtökön a tavaly novemberi ipari termelés részletes adatát közli a KSH.

A hét legfontosabb eseménye a fogyasztói árak alakulásának tavaly decemberi és egész éves mutatójának publikálása, amelyre pénteken számíthatunk a KSH-tól, de a tengerentúli kamatpálya várható alakulásáról is kaphatunk támpontokat, hiszen aznap az Egyesült Államokban is közzéteszik a pénzromlás ütemére vonatkozó statisztikát.

A novemberi visszapattanás után ismét csökkenhetett az infláció hazánkban, ezúttal is főként az üzemanyagok áralakulásának hatására: míg 2017 decemberében havi bázison enyhén csökkentek az árak, egy évvel korábban 4,1 százalékos volt a havi emelkedés, ennek következtében az üzemanyagok éves inflációja a novemberi 5,9 százalékról 1 százalék közelébe lassulhatott – véli Dunai Gábor, az OTP Bank makroelemzője.

A trendinfláció (iparcikkek és piaci szolgáltatások) esetében sem a tartós, sem a nem tartós iparcikkek, sem a piaci szolgáltatások tekintetében nem számítunk szinte semmilyen változásra az éves indexben. A feldolgozott élelmiszerek inflációja bázishatás miatt emelkedhetett, a feldolgozatlan élelmiszerek esetében pedig a tojás további drágulása mérsékelhette az éves árindex csökkenését.

„Idén az infláció tovább eshet, bár a mostani nyersolajárak felfelé mutató kockázatot jelentenek aktuális, 1,7 százalékos előrejelzésünkre. Alig néhány hónapja 2 százalék alatti fogyasztói árindexet jeleztünk előre 2017 decemberére, a mostani prognózis szinte teljes egészében a magasabb olajár miatt tolódott felfelé, ugyanakkor a trendinfláció esetében a vártnál kissé alacsonyabb értékeket láttunk az ősz folyamán” – tette hozzá a szakértő. Az MNB karácsony előtt publikált friss inflációs jelentésében némi meglepetésre nem változtatott korábbi, 2,5 százalékos 2018-as prognózisán, ezért arra lehet számítani, hogy a jegybank által vártnál alacsonyabb inflációs pályát látunk majd idén. Az elemző szerint ez támogatja majd a nagyon laza monetáris keretek fenntartását.

A tengerentúlon akár meglepetést is hozhat a pénteki adat. A várakozások szerint a dinamika nem változik érdemben, mivel az infláció 2,2 százalék marad, és a maginfláció csak kismértékben emelkedik. Módos Dániel, az OTP makroelemzője szerint azonban az elmúlt hónapokban az inflációval kapcsolatos felfelé mutató kockázatok erősödtek. A Brent hordónkénti ára 68 dollár felett van, de az elmúlt egy évben, a globális feldolgozóipari termelés felfutásával, az ipari fémek ára is emelkedni kezdett. A Nemzetközi Valutaalap számításai szerint 10 százalékos emelkedés az olaj árában 0,4 százalékponttal emeli az amerikai inflációt. Ha tovább emelkedik a nyersanyagok ára, akkor az infláció még inkább 2 százalék fölé kerülhet. A Fed döntéshozói megosztottak ugyan, hogy 2018-ban két vagy négy kamatemelésre van-e szükség, azonban ez lehet az egyik olyan tényező, amely miatt akár a négy emelés mellett dönthetnek. Ehhez persze az amerikai bérdinamikának is tovább kellene erősödnie. Módos Dániel arra számít, hogy ha az inflációs adatok meghaladják a várakozásokat, akkor a dollár erősödhet az euróval szemben.