Nem okozott meglepetést kamatdöntő ülésén az EKB

Az Európai Központi Bank (EKB) csütörtöki kamatdöntő ülésén a várakozásoknak megfelelően változatlanul rekord alacsony szinten tartotta az irányadó kamatokat, és nem lassítja a vészhelyzeti kötvényvásárlások (PEPP) ütemét. Ennek megfelelően nem változik a refinanszírozási műveletek 0,00 százalékos kamatlába, valamint az aktív oldali és a betéti rendelkezésre állás kamatlábának 0,25 százalékos, illetve mínusz 0,50 százalékos szintje. A bank az év elején fokozta a kötvényvásárlásait, de a befektetők körében – miután a gazdasági környezet javulni kezdett – mindinkább aggodalmat keltett, hogy a monetáris döntéshozók a vásárlások ütemének lassítását kezdeményezik.

A bank legalább 2022 márciusának végéig folytatja a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program (PEPP) alatti nettó eszközvásárlást 1850 milliárd eurós teljes keretösszeg erejéig, de addig mindenképp, amíg úgy nem ítéli, hogy a koronavírus válságszakasza véget ért. A döntést az elmúlt hetekben megelőlegezték Christine Lagarde, az EKB elnöke és más monetáris döntéshozók nyilatkozatai is, és úgy tűnik nem volt hiábavaló az aktív kommunikáció:

mostanra a piaci várakozások alkalmazkodtak a jegybankárok véleményéhez, így a piac sem számított a PEPP-program keretében történő heti 20 milliárd eurós vásárlás visszafogására.

Ennek megfelelően az euróövezet államkötvényeinek hozama csütörtökön április óta a legalacsonyabb szint közelébe csökkent.

A bank kiemelte továbbá, hogy

a középtávú inflációs kilátások továbbra is megnyugtatóak, annak ellenére is, hogy a májusi infláció az eurót használó 19 országban elérte a 2 százalékot, az áprilisi 1,6 és a márciusi 1,3 százalék után, és a későbbiekben átmenetileg túl is lépheti a jegybank 2 százalék közeli, de azt meg nem haladó célértékét.

Ez az inflációs nyomást azonban hangsúlyozottan csupán átmenetinek látják, ezért nem indokol szigorítást.

Christine Lagarde, az EKB elnöke ma délután 14 óra 30 perckor kezdődő sajtótájékoztatón ismerteti a döntések alapjául szolgáló megfontolásokat. Ennek során a befektetők elsősorban a frissített gazdasági kilátásokra és az inflációs várakozásokra figyelnek, másrészt arra, hogy az EKB hogyan tervezi kezelni a szezonálisan alacsony nyári kötvénypiaci likviditás mellett a kötvényvásárlások fenntartását, anélkül, hogy ezzel a szándékánál nagyobb hatást váltson ki a hozamokra.

Az Egyesült Államokban az infláció a várakozásokat jelentősen meghaladva 5 százalékra emelkedett májusban, ami a Federal Reserve döntéshozóit a korábban gondoltnál előbb kényszerítheti a laza monetáris politika fokozatos szigorítására, a kötvényvásárlások visszafogására. Anatoli Annenkov, a Societe Generale közgazdásza ezért arra számít, hogy az EKB kommunikációja határozottan arra irányul majd, hogy elhatárolódjon az esetleges amerikai keretszűkítő előkészületektől.