Kockázat, hozam és valóság

Bármennyire is meglepő a budapesti túlkínálattal szembesülő átlagember számára, de térségünk mostanában vonzónak számít, noha a befektetők tisztában vannak a kockázatokkal. Optimizmusuk alapja, hogy több közép-európai iroda-piac átlag feletti bérlői piaci teljesítményt mutat közép- és hosszú távon – nemcsak közép- és kelet-európai szomszédaikhoz, de az EU15 több országához képest is.

A CB Richard Ellis (CBRE) legfrissebb, Kockázat, hozam és valóság – a kelet-közép-európai irodapiac című elemzésében felhívja a figyelmet: a központi fekvésű irodaingatlanok esetében – olyan piacokon, mint Lengyelország, Magyarország és Csehország – megvan a potenciál, hogy relatíve alacsony kockázat mellett kiszámítható cash flow-t generáljanak olyan árakon, amelyek jóval kedvezőbbek, mint egy évvel ezelőtt, így remek lehetőséget jelentenek a befektetők számára, hogy be- vagy viszszalépjenek ezekre a piacokra.

A közép- és kelet-európai irodapiacot jellemző kedvezőtlen megítélés és az a széles körben elterjedt nézet, hogy a régió ingatlanpiacai kockázat szempontjából hasonlóak, egyaránt hozzájárult a 2009. év igen alacsony befektetési forgalmához. Az ilyen nézetek igaznak bizonyultak a régió egyes piacain, míg néhány ország méltánytalanul esett e megítélés alá. Noha a közép- és kelet-európai gazdaságok még nem kerültek ki a gödörből, a mai már előrejelzések kedvezőbbek 2010-re és 2011-re.

Jos Tromp, a CBRE közép- és kelet-európai kutatási vezetője így fogalmazott: „Mindegyik régiós gazdaságot érintette a válság, de a következmények különbözők: Lengyelország esetében például még mindig pozitív gazdasági növekedést prognosztizálnak 2009-re, ez nagyon kevés európai országról mondható el. Ráadásul a kilábalás kilátásai általában jobbak a régióban, mint a nyugat-európai országokban. Magyarország gazdaságáról sok elemző azt tartja, a megfelelő lépéseket teszi a középtávon fenntartható stabil növekedés irányába. Ez kedvező hatással lehet a régió irodapiacára: a munkanélküliség emelkedése és a bérleti díjak csökkenése megállhat.”

A tanácsadó cég elemzői szerint a befektetők vonzó lehetőségeket találhatnak Közép- és Kelet-Európában. Egy gyors növekedési időszak után a KKE-iroda-piacok fenntarthatóbb növekedési mintát követnek. A kulcspiacokon – mint Varsó, Budapest és Prága – ma alacsony a tervezett projektek meglevő irodaállományhoz viszonyított aránya, emiatt középtávon a kihasználatlanság nem nő tovább. „A befektetők Magyarországba vetett hite javult. A befektetői bizalom a magyar pénzügyi piacokba is visszatérni létszik, amely lassan az ingatlanok esetében is érezteti hatását. A befektetők egyre nagyobb érdeklődéssel fordulnak az ingatlanok felé, és 2010-ben a hangulat javulásával a forgalom is növekedhet” – magyarázta Tim O’Sullivan, a CBRE budapesti befektetési vezetője. VG