Az idei évtől a fejlődő piacok másodvirágzását várta a nemzetközi elemzők többsége, s úgy tűnik, 2004 első hónapja láttán nem kell csalódniuk. Az MSCI Emerging Far East index értéke - euróban számolva - 11,6 százalékkal emelkedett, míg az MCSI Asia mutatóé 10,6-del. A sorban a kelet-közép-európai régió következik, amely 7,3 százalékkal növelte értékét, s a térség értékpapírpiacai közül a Budapesti Értéktőzsde indexe került az élre. A BUX ugyanis 6,3 százalékos erősödést könyvelhetett el, szemben a lengyel WIG 20 - helyi fizetőeszközben számolt - 2,2, illetve a cseh PX-50 4,9 százalékos ugrásával.
A BÉT mutatójának januári szereplése meglepetésként érte a piac szereplőit, a BUX-nak négy éve nem látott magasságokba sikerült emelkednie, amely a 10 ezer pont áttörését jelentette. A 2002. márciusi történelmi csúcs megdöntése még várat magára, s bár a mostani minihossz törékenynek bizonyult, a magyar piac ezzel is behozott valamenynyit lemaradásából.
Egyéves távlatban ugyanis a cseh börzemutató 46,3 százalékot emelkedett, a lengyel WIG-20 index 44,7-et, szemben a BUX 33,4 százalékos növeke-
désével. Ebben a kedvezőtlen makrogazdasági történések is szerepet játszottak, mint ahogy a forint 2003. végi megingása és a magas állampapír-piaci hozamok is.
Ha az egyes szektorok teljesítményét nézzük a nyugat-európai piacon, akkor januárban a technológiai ágazat vitte a prímet. A Dow Jones Euro Stoxx Technology index 11,9 százalékkal tornázta fel magát, míg az ezüstérmet a távközlési vállalatok szerezték meg (a Dow Jones Euro Stoxx Telecom 9,2 százalékot erősödött), a bronzérem pedig az egészségügyi szektornak jutott (a Dow Jones Euro Stoxx Healthcare 8,4 százalékot szedett magára). Ha a közép-európai régió hasonló szektorainak megítélését nézzük meg, akkor az elemzők hasonló sorrendet állíthatnak fel. Az it-ágazattól jó 2003. negyedik negyedéves számokat várnak az elemzők, az egyetlen kivételt a Synergon jelenti, amely másfél hete tette közzé profitwarningját. A másik magyar it-papír, a Graphisoft gyorsjelentése a prognózisok szerint mellőzi a kedvezőtlen meglepetést, s a 2002. évinél jobb eredményről számol majd be a társaság, amelynek hátterében a költségcsökkentési intézkedések húzódnak meg. A lengyel it-szektor tagjai közül kiugrónak ígérkezik a ComArch negyedik negyedéves teljesítménye. Az Erste elemzői legfrissebb előrejelzésükben fantáziát látnak a Softbankban, és további
jó teljesítményre számítanak ComputerLandnél is, bár az utóbbi időben nagy árfolyamnyereséget produkált részvény piacán korrekcióra számítanak.
A távközlési szektor tagjai közül attraktívnak számít az Erste elemzői szemében a Matáv, amelynek célárfolyamát - annak ellenére, hogy a piaci liberalizáció nem éppen az árfolyamdrágulás irányába hatott - növelték is. A tavalyi esztendő utolsó negyedéves számait ma publikáló Matávnál egyébként az előző három hónaphoz viszonyítva viszszaeső eredményre és romló marginokra számítanak a piaci szakemberek. A Cesky Telecom tavalyi számaira a szabályozásváltozás nyomja rá bélyegét, míg a TPSA-nál az átszervezés és az eszközök újraértékelésének hatásai lesznek majd érezhetők a gyorsjelentésben.
A kelet-közép-európai gyógyszergyártó társaságoktól az eddig megszokott, stabil eredményeket várják a szakemberek, ráadásul az uniós csatlakozás az értékelésüknél is érezteti hatását. Az elemzők szerint a térség szereplői közül a Richternek van a legnagyobb esélye arra, hogy a nyugati gyógyszergyártókkal szemben meglévő diszkontot legelsőként felszámolja. Az állami kézben lévő pakettjénak értékesítése is ráirányíthatja a figyelmet a magyar gyógyszergyárra, amely hétfőn publikált gyorsjelentésében ismét kiugró évről számolt be (VG, 2004. február 10., 13. oldal). Az Egisnél - amely holnap teszi közzé adatait - arra számítanak az elemzők, hogy visszatér a "régi kerékvágásba", s ez már a részvények árfolyam-alakulásában is meglátszik. A horvát Pliva számaira kihatnak az akvizíciók, az átszervezés költségei ugyanis a profiton is érződnek. Ennek ellenére az Erste elemzői a Richter mellett a Plivában látják a legnagyobb fantáziát, mondván, az árfolyamukban egyelőre nem érződnek a fundamentális tényezők.
Az olajipari szektor is jó választásnak bizonyulhat, élén a Mollal, amelynek a legjobb kockázatmegtérülési rátája van a jelenlegi árazás mellett. A holnap napvilágra kerülő negyedéves számai kiugrónak ígérkeznek az elemzők szerint, s a társaság további sikeres akvizíciója is árfolyamnövelő hatást válthat ki. Az elemzők zöme az Unipetrolt jelölte meg a terjeszkedés legújabb állomásaként. (A cseh kormány április végére várja a végső ajánlatokat a három versenyben maradt szereplőtől, a Moltól, a PKN Orlentől és a Royal Dutch/ Shelltől.) A régió olajtársaságait a Petrom eladása is lázban tartja, bár itt jóval nagyobb a bizonytalansági tényező. Az ajánlattétel időpontja a román kormány folyamatos halasztásai közepette immáron április végére tolódott ki, ám kérdés, hogy az őszi választások előtt lezárják-e a privatizációs ügyletet. Április végére körvonalazódhat a Mol és a PKN Orlen közötti stratégiai együttműködés is, s többen valószínűsítik, hogy az Unipetrolnál is egyesítik erejüket. A Molnál árfelhajtó tényezőt jelenthet a gázüzletág értékesítése is.
A bankszektor tagjai ugyan komoly erősödést produkáltak az év elején, ám a korrekció sem maradt el. Az OTP nemrégiben közölte, hogy bár a 2003-as esztendő rekordprofitot hoz, a negyedik negyed eredménybővülési üteme elmarad az előző negyedévekétől. Mindenesetre úgy tűnik, hogy az OTP expanziói kezdenek beérni: a DSK 20 százalékos profitjavulást ért el tavaly, s számottevő bővüléssel számol 2004-ben is. A lengyel bankszektort mindeközben konszolidációs folyamat tartja lázban, a BZ WBK és az ING BSK egyesülése esetén az egyik szereplő elhagyja a piacot, miközben az ország harmadik legnagyobb bankja jön létre.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.