Görög csőd: mibe fektessünk?

„Úgy vélem, hasonló választási eredmény lesz, mint a múltkor, és nem valószínű, hogy 15 százalékot esnek majd a piacok hétfőn” – mondja Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési igazgatója. A szakember szerint sokkal fontosabb kérdés, hogy a következő hetekben hogyan alakul a görög helyzet, milyen erők kerülnek hatalomra. Az eurókivezetéssel kapcsolatban nem konzisztensek a vágyak és a lehetőségek az országban. Miközben a lakosság 75-80 százaléka európárti, az államháztartás konszolidálását és további megszorításokat nem tudnak már elviselni.

Orbán Gábor, az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő kötvényüzletág-vezetője szerint az EU is egyre nyitottabb arra, hogy ezt valamilyen szintig méltányolja, ezért maradhatnak a görögök az euróövezetben. „Akkor viszont gond lenne, ha nem tudnának kormányt alakítani, további időhúzást ugyanis nem viselne el a piac” – figyelmeztet a szakember. Vannak, akik pesszimisták ezzel kapcsolatban. „A piaci szereplők többsége már letett arról, hogy Görögországban bármi megoldódik” – mondja Büki András, az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója. A szakember szerint a görögök menthetetlenek, olyan versenyképességi és strukturális problémákkal küzdenek, amelyek lehetetlenné teszik az adósságállományuk visszafizetését.

A görögök problémája mellett az is mélyíti a válságot, hogy az Európai Unió nem tesz igazán komoly lépéseket a válság megfékezésére. „Mindig csak a szükséges minimumot lépik meg” – mondja Büki. Ennek az az oka, hogy a németek ódzkodnak attól, hogy direktben finanszírozzák a dél-európai államokat, azok viszont önmagukban képtelenek kikecmeregni az adósságcsapdából.

A jelenlegi helyzetben nagy volatilitást lehet várni a piacokon. Jó befektetési lehetőségek most is vannak, Büki és Orbán szerint is érdemes most például európai bankrészvényeket vásárolni, ezek ugyanis rendkívül alulértékeltek. A bankok persze nehézségekkel küzdenek, Büki szerint viszont ezeket meg fogják oldani, az is elképzelhető, hogy Európában is elindítanak majd egy, a 2008-2009-es amerikaihoz hasonló banki mentőcsomagot, amely tőkét és korlátlan likviditást biztosít majd a hitelintézeteknek.

Szintén jó befektetési lehetőség van bizonyos devizakötvényekben. Orbán Gábor szerint az olasz állampapírokat érdemes most vásárolni, ezek ugyanis 5-6 százalékos hozam mellett olcsónak számítanak a jelenlegi fejlett piaci hozamkörnyezetben. A hosszútávon gondolkozó befektetők a magyarországi devizakötvényeken is sokat nyerhetnek most, például az eurós állampapírjainkon, de komoly nyereséget hozhatnak Büki szerint a horvát dollárkötvények is. A kisbefektetőknek emellett az abszolút hozamú stratégiát követő alapokat ajánlja az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója, amelyeknél nincs megkötve a portfóliókezelők keze, hogy milyen eszközbe fektessenek, így mindig az aktuális piaci helyzetnek megfelelően alakíthatják ki a portfóliót.