Most jön el az igazság pillanata

Most jön el az igazság pillanata: a pénzügyi piacok megkérdőjelezik, hogy a jegybankok képesek-e még bármit tenni annak érdekében, hogy gyorsítsák a növekedést és serkentsék az inflációt. Ahogy a jegybankok egyre nyilvánvalóbbá teszik, hogy nem tudják megoldani a növekedési problémákat, úgy vonják a piacok egyre inkább kétségbe, hogy a bevetett monetáris politikai eszközök haszna meghaladja a költségüket. A befektetők jegybankokba vetett bizalmának megingása viszont a volatilitás növekedéséhez vezethet.

A Pionerer Investments elemzői úgy vélik, hogy az Európai Központi Bank a kötvényvásárlási programjának kiterjesztéséről dönt majd, mivel aggódik az alacsony infláció miatt. A japán jegybank is növelni fogja kötvényvásárlásait, és tovább nyomja kamatait a negatív tartományba. A Federal Reserve felkészül a decemberi kamatemelését készíti elő, míg az angol jegybank pedig fenntartja gazdaságélénkítési törekvéseit.

Mind a négy esetben a kulcskérdés a piaci várakozások menedzselése, és ekként minden jegybanki ülés magában hordozza a növekvő volatilitás lehetőségét. De minél nagyobbak lesznek ezek a kilengések, annál nagyobb hatása lesz a minden következő jegybanki megnyilvánulásnak a részvény és kötvény árfolyamokra.

Mindez izgalmas lehetőségeket nyit meg a befektetők számára – vélik a Pioneer Investments elemzői. Az ő szempontjukból ugyanis a központi bankok cselekvése nem összehangolt tevékenység. Eltérő állapotban levő piacok különböző döntéshozói intézkednek aszerint, hogy hogyan értékelik saját piacaikat. Ennek a helyzetnek a nyertesei az inflációhoz kötött kötvények lehetnek, ha az adott ország gazdasága megkapja a szükséges fiskális támogatást – vélik a Pioneer elemzői. Hasonlóképpen a feltörekvő piaci kötvények is jó hozamprémiumot kínálhatnak, miközben meglehetős védettséget élveznek a Federal Reserve esetleges szigorításával szemben.