Dow Jones: ostrom folyik az álomhatár ellen

Egyre izgatottabban várják a befektetők, hogy a világ egyik legfontosabbnak tartott indexe, a Dow Jones mikor lépi át az áhított 20 ezer pontos szintet. Amióta december közepén megközelítette a lélektani határt, minden kísérlete elbukott, a pszichológiai tényezők rendre megakadályozták a határátlépést. A türelmetlenség azonban nem indokolt.

Ha a Dow a következő egy hónapban átlépi a szintet, a 19 és a 20 ezer közötti szakasz leküzdését még akkor is a második leggyorsabb 1000 pontos mérföldkőnek fogják tekinteni az index történetében. Az index értéke 10 ezer pontról 11 ezerre 1999-ben 24 kereskedési nap alatt, 13 ezerről 14-re 59 nap alatt nőtt. Ahhoz, hogy a 20 ezres szint leküzdése ne kerüljön a dobogóra, a Dow-nak esésnek kellene indulnia, hiszen a harmadik helyről 85-nél több kereskedési nappal csúszhat le. Azt azonban nem szabad elfelejteni, hogy amíg az ezer és kétezer pont közötti szakasz duplázódást jelentett az indexben, a 19 és 20 ezer közötti már csak 5 százalékos emelkedést takar.

A Dow a Trump-ralinak köszönhetően először november 22-én érte el a 19 ezret, s lapzártánkkor alig 150 pontra járt a 20 ezertől. A CNBC kiemeli, hogy a republikánus Donald Trump tavaly novemberi győzelme óta az adócsökkentési várakozások, a szabályozások várható könnyítése és a növekedéstámogató környezet miatt nagyot emelkedtek a tőzsdeindexek. Noha a befektetők sokkal inkább pszichológiainak tartják a 20 ezres szintet, ilyenkor sokan újragondolhatják, hogy nem túlárazott-e az index. Paul Schatz, a Heritage Capital vezére hangsúlyozta, hogy egy hónapja gyakorlatilag oldalazást láthatunk, szerinte szükség van egy kis konszolidációra az újabb emelkedés előtt.

A Dow Jones Trump megválasztása óta jobban teljesített, mint a technológiai túlsúlyos Nasdaq vagy az S&P 500. Míg az intézményi befektetők az S&P-t figyelik, az amerikaiak többsége a Dow teljesítményéből von le következtetéseket a Wall Streetről. A Financial Times meg is jegyzi, hogy miután az S&P ötszáz, a Dow pedig harminc vállalatból áll, az utóbbi kevésbé tükrözi az amerikai gazdaság valós teljesítményét.

A Dow index egyik alkotóeleme, a Goldman Sachs bankház sokat profitált abból a feltételezésből, hogy Trump alatt a Wall Street szabályozása lazábbá válik. A Dow emelkedésének harmadát épp a Goldman száguldása adta, de a JP Morgan, a Walt Disney és a UnitedHealth is kiemelkedően teljesített. A Dow azért is teljesíthette túl az S&P-t, mert nagyobb súllyal vannak benne az elnökválasztás óta megtáltosodott pénzügyi cégek. Paul Schatz optimista, szerinte az idei második negyedévben a 21 ezer pontot is elérheti a Dow, de nem mindenki osztja ezt a vélekedést.

Elemzők szerint Trumpnak beiktatása után abba kellene hagynia a twittelgetést, az üzengetést, hogy a piacok valóban jól teljesítsenek, és ne fokozódjon a volatilitás. Trump twittjei gyakran okoznak nagy piaci felfordulást: legutóbb a német autógyártók árfolyamát küldte mélybe, miután importvám kivetését helyezte kilátásba. A Morgan Stanley szerint Trump beiktatása után megváltozhat a piaci hangulat. Ráadásul az elmúlt időszak emelkedését nem biztos, hogy a vállalati jelentések igazolják majd. Eddig elsősorban a gazdaságélénkítő lépéseivel számoltak a befektetők, de azzal kapcsolatban nagy a bizonytalanság, hogy Trump valójában milyen politikát folytat majd. Ha mégsem az élénkítésnek lesz erősebb a hatása, hanem a bizonytalanságnak, akkor könnyen lefelé fordulhatnak az indexek, és fokozódhat a volatilitás. Végső soron egy jó jelentési szezon kellene ahhoz, hogy az árfolyamok további emelkedése megalapozott legyen.