Félreárazhatják az osztrák bankokat
A tavalyi év magas volatilitása után idén nyugodtabb körülmények között újra lehetőség nyílik a fundamentumok alapján történő befektetésre, s vannak olyan alkalmak, amikor egyértelmű félreárazást lehet megfigyelni a piacon. Jó példa erre két osztrák bank, az Erste és a Raiffeisen esete.
Az Erste Bank már 2018. december elején 32-33 eurós árfolyam körül is 10 százalékos hozammal kecsegtetett a fundamentumok alapján, majd karácsony előtt jött a román bankadó körüli bizonytalanság, és a részvény árfolyama 28 euróig esett vissza. Ez 13,5 százalék mínusz, holott az akkori szcenárióval számolva is maximum 9 százalék kiárazódása lett volna csak indokolt (az Erste Bank profitjának körülbelül a 10 százaléka jön Romániából). Összehasonlításképpen: a két román bank, a Banca Transilvania és a BRD „csak” 15 százalék körüli esést szenvedett el 2018 végén, holott az akkori bankadótervezet a profit 42, illetve 33 százalékát veszélyeztette, igaz, később, január végén mindkét papír további korrekciót mutatott, azonban az árazásuk akkor sem esett a fundamentumok által indokolt szint alá.
A Raiffeisen már jó ideje nyomottabb árazás mellett forog, aminek oka főként az esetleges orosz–amerikai szankciókban keresendő. Az, hogy ennek következtében a visszaesés túlzottnak mondható-e, vitatott az elemzők körében. A legutóbbi nagyobb, március eleji esés már inkább a piaci hangulatnak tudható be. Ekkor érkezett a hír, hogy a Raiffeisen – több másik bankkal együtt – érintett lehet egy korábbi, orosz adócsaláshoz köthető pénzmosásban. Ennek hatására 22,3 eurós szintről 18,7-ig esett vissza néhány nap alatt a papír árfolyama. Ez azért tekinthető túlzásnak, mert ha a teljes orosz operációból származó 2019-es profitot nullának vesszük, elemzésünk szerint a részvénynek akkor is 20 euró körül kellett volna forognia.
Az egész orosz leányvállalat végleges bezárása pedig 16-17 eurós árfolyamot indukált volna. A következő hasonló példa a jelenlegi piaci környezetet figyelembe véve bármikor bekövetkezhet, ezért egyértelműnek tűnő félreárazás esetén érdemes lépni.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.