Visszatéréshez készülődnek az amerikai bikák

Növekvő inflációról és visszaeső amerikai gazdaságról szólnak a hírek, és gazdaságelméleti viták zajlanak arról, hogy recesszióba süllyedt-e már az amerikai gazdaság. Ezzel viszont mintha mit sem törődnének a piacok, időközben jelentős fordulatok tanúi lehettünk.

A részvénypiacok a jövőt és azon belül is elsősorban a következő 6–18 hónapos távot árazzák. Vagyis a gazdasági leképeződését látjuk annak a közkeletű mondásnak, amely szerint pirkadat előtt a legsötétebb az éjszaka. Az említett időtávon pedig már javulnak a gazdasági kilátások. Vagyis míg a gazdasági adatok szintjén további romlást látunk, a részvénypiacok szempontjából meghatározó időhorizonton már javulás észlelhető.

Egyre valószínűbbnek tűnik, hogy az inflációs fordulat az ősszel megérkezik. Ebben hathatós segítséget nyújt, hogy a nyersanyagárak számos termék esetében visszaestek az orosz–ukrán háború előtti szintre. Legutóbb például a WTI típusú kőolaj ára.

Az inflációs várakozások – beleértve a hosszú távú inflációs várakozásokat is – mostanra csökkenésnek indultak. Az árindex közelgő tetőzésével párhuzamosan az amerikai jegybank szerepét beöltő Fed kamatemelési ciklusa is hamarosan, jövő év elején kicsúcsosodhat, és tavasztól már akár kamatcsökkentés is elképzelhető.

Vagyis 

 Az előbbiekkel összhangban az amerikai közép- és hosszú futamidejű kötvényeknél jelentősen estek a hozamok. Vagyis az az erős ellenszél, amelyet a kötvénypiaci hozamok emelkedése jelentett, mostanra elült.

Ettől főleg a növekedési részvények, klasszikusan az IT-szektor reprezentánsai lélegezhetnek fel. Hiszen az év elején tapasztalt hozamemelkedés a növekedési stílusú részvényeket érintette a leghátrányosabban.

Az amerikai gyorsjelentési szezon lassan véget ér. Összességében ismét jelentős növekedést és pozitív meglepetéseket láthattunk, ami szintén támogatja a részvénypiacokat.

Kivételt képeztek a kommunikációs szolgáltatók, elsősorban a közösségi média és streaming területén dolgozó cégek. Náluk több nehézség is felszínre kerül az ügyfélszám csökkenésén át a reklám bevételek beszűküléséig. Ezeket az iparágakat továbbra is kellő óvatossággal ajánlatos kezelni.

nehezebb környezetre számítanak, ezért igyekeznek racionalizálni a költségeiket. Ez viszont összhangban van az eddigi piaci várakozásokkal, és nem írta felül a befektetők világképét.

Egyre inkább érdemes lehet a beszállási lehetőségeket keresni a részvénypiacokon, és visszatérhet a piacokra a buy the dip mentalitás is. Még akkor is, ha a júliusi emelkedés után a mostani szintekről inkább egy átmeneti korrekció valósulhat meg.

Ezt a szcenáriót támogathatja az is, hogy a BofA alapkezelőinek a felmérése szerint az alapok csak 2001. szeptember 11. után tartottak akkora készpénzállományt, mint most. Vagyis rengeteg puskaport tartottak szárazon az intézményi befektetők.

Így tett a Warren Buffett nevével összeforrt Berkshire Hathaway is. A portfóliókezelő cég a negyedéves kimutatás alapján már óvatosan elkezdte vásárolni a részvényeket, ezekből a második negyedévben nettó 3,8 milliárd dollárért táraztak be.

Ennek ellenére továbbra is óriási, 105,4 milliárd dolláros készpénzállományon ücsörögnek, vagyis náluk is bőven maradt a munícióból.