Csúcsformát mutat az amerikai részvénypiac, látótávolságban a rekorddöntés
Bombaformába került az amerikai részvénypiac az elmúlt hetekben, október 27-én volt a fordulópont, azóta közel 10 százalékot rakétázott az S&P 500 index. Nagy kérdés, van-e még tartalék a piacokban, mutatkozik-e esély arra, hogy új történelmi csúcsot teszteljen a vezető amerikai tőzsdemutató: ehhez nem sok hiányzik, az aktuális csúcs 4796 pont, aminek eléréséhez kicsivel több mint 6 százalékos emelkedés kellene. Elemzőket kérdeztünk a rövid távú kilátásokról.
Fotó: Angela Weiss / AFP
Móró Tamás, a Concorde vezető stratégája
Gyors egymásutánban több impulzust kaptak az elmúlt hetekben az amerikai részvénypiacok, gyakorlatilag mindegyiknek pozitív volt a hatása. Elsőként az államkincstár döntése hatott, a vártnál kevesebb hosszú lejáratú állampapírt bocsátanak ki a következő negyedévben, ami a részvénypiacok szemszögéből jó hír, hiszen a kínálat szűkítésével lejjebb tornássza példásul a 10 éves államkötvény hozamát. Úgy gondoljuk, ennyi mozgástere van az amerikai költségvetésnek, és észszerű is, hogy nem akartak 5 százalékos hozam mellett végrehajtott kibocsátásokkal hosszú távra elköteleződni. Ez a trigger egyébként egy mélyen pesszimista hangulatban érte a piacokat, innen jutottunk el két hét alatt (egy tökéletes munkaerőpiaci és egy kedvező inflációs adat mellett) oda, hogy lényegében biztosra vehető a Fed-szigorító ciklus vége.
Most már arról szólnak a találgatások, meddig marad a magas kamatszint. A piac májusra már csökkentést vár, 2024 végén pedig 100 bázisponttal lehet a jelenlegi alatt az alapkamat. Ez egyébként optimistább várakozás annál, ami a Fed-kommunikációból kiolvasható. A jegybank vélhetően már januárra koncentrál, kiértékeli a béremeléseket, a különböző államokban végrehajtott minimálbér-emeléseket, valamint az inflációs indexálásokat, hogy világosan látsszon, mindezek felpörgetik-e az inflációt.
Ha nem, akkor valóban reális lehet a tavasz végén a kamatcsökkentés.
Az S&P 500 index valóban tesztelheti a mindenkori csúcsokat még idén. Egyébként nincs változás abban, hogy az amerikai tőzsde legnagyobb kapitalizációjú vállalatai nélkül vizsgált S&P 400 index egészen más képet mutat, számos részvény árfolyama akár 20 százalékkal marad el a rekordjától, az értékeltségek pedig sokkal alacsonyabbak. Szerintem ami most érdekes a piacokon, az, hogy továbbra is rengeteg a pénz a pénzpiaci és kötvényalapokban, ahonnan, ha 200-300 milliárd dollár „kimozdul”, az önmagában elég lehet egy új S&P 500 rekordhoz.
Összességében az a legvalószínűbb forgatókönyv, hogy az év hátralévő része erős lesz a tőzsdéken, de az elmúlt hetek dinamikájára már nem számítok. Ha a Fed nem áll kötélnek jövő tavasszal, akkor viszont eladási hullám vár a részvénybefektetőkre.
Péntek Ádám, az Erste részvényelemzője
A pesszimista hangulatot gyakorlatilag hetek alatt új szemlélet váltotta a részvénybefektetők között, ma már úgy véli a többség, hogy a Fed részéről kizárhatók (rövid távon) a további kamatemelések. A várakozások alapján májusig maradhat a jelenlegi kamatszint. Változatlanul a PCE maginfláció a legfontosabb mutató a Fed szemszögéből, ennek kellene úgy csökkennie 2 százalékhoz, hogy a gazdaság ne csússzon nagyobb recesszióba és a munkaerőpiac se roppanjon meg. Egyébként utóbbi kettőt illetően nem igazán van mitől tartani, a munkaerőpiac mutatja ugyan az enyhülés jeleit, de még stabil és a harmadik negyedév alapján a gazdaság is meglepően erős formát mutat.
A tőzsdék szempontjából negatív fordulatot az hozna, ha a csökkenő inflációs trend megtörne és felpattanást látnánk a fogyasztói árakat követő indexekben. Ezt sok minden kiválthatja és érdemes figyelni a szolgáltatások inflációját is, amely ugyan csökkenő trendet mutat, de talán kevésbé a szükségestől – és ez az egyik magyarázata annak, hogy verbális szinten igyekszik szigorú hangvételt megütni a Fed.
Nagy kérdés, mi lesz a vállalati eredményekkel, három negyedéven át csökkentek a profitok, a harmadik negyedévben már visszatért a növekedés, ami a következő időszakban folytatódhat. 2024 tavaszától gyorsuló ütemben gyarapodó profitszámokra számítunk a tengerentúlról, akár még kisebb mértékben emelkedő bevételi számok mellett is.
Ha beigazolódnak a várakozások és az S&P 500 index új történelmi rekordértéket tesztel, akkor az emelkedésben élen járhat az egyáltalán nem olcsó, de óriási növekedés előtt álló nVidia, a fogyasztó-gyógyszer piacon meghatározó Eli Lilly, a magnificent seven vállalatok, valamint nagy visszatérőként az Intel. Az elmúlt hetek jelentős átsúlyozásokat hozott a hedge fundok részéről, sok magánbefektető még csak most észleli, hogy lemaradhat.
Tőkét átallokálni a részvénypiacokra pedig bőven van honnan, a kötvény- és pénzpiaci alapok állománya 15 éves csúcsra ért október végére.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.